华创证券-私募周报（2018年第38周）：政策加码助力市场反弹-180925

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        基础市场回顾
        上周，市场风险偏好有所缓和，股债跷跷板效应显现，商品市场由弱转强。截至上周五收盘，上证综指收于2,797  点，较前一周上涨了4.32%；深圳成指收于8,409  点，较前一周上涨了3.64%；沪深300  指数收于3,410  点，较前一周上涨了5.19%；创业板指数收于1,411  点，较前一周上涨了3.26%；中债总财富指数收于177.23  点，较前一周上涨了0.04%；WIND  商品指数收于1,142  点，较前一周下跌了1.38%。
        私募市场回顾
        私募市场指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（9月10  日至9  月14  日），市场情绪依旧低迷，股、债、商品市场继续收跌，私募策略指数表现不佳，仅债券基金、套利策略小幅上涨，其余策略指数全部收跌，跌幅较上一周明显扩大。股市方面，市场交投清淡，主要指数继续震荡探底，股票策略、事件驱动延续颓势，且表现不及同期市场指数；债券市场，利率债、信用债收益率普遍上行，债券基金逆势上涨；商品市场，多板块走弱，市场缺乏明显的趋势性行情，CTA  趋势继续震荡下行，表现垫底。各策略按周收益率从大到小排序为：债券基金0.14%、套利策略0.11%、宏观策略-0.05%、市场中性-0.47%、事件驱动-1.42%、股票策略-1.64%、CTA  趋势-1.72%。
        后市展望
        股票市场：上周，市场迎来久违的放量上涨。从当前市场来看，2,000  亿美元关税清单在上周正式发布，压制市场情绪的利空因素阶段性落地。政策方面，上周利好政策接连发布：第一，国家发改委在上周二召开新闻发布会，明确将加强基建稳投资的力度；第二，国务院总理李克强上周二主持召开国常会，要求把已定减税降费措施切实落实到位，确保社保费现有征收政策稳定；第三，国务院于上周四发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，激发消费潜力；第四，财政部、税务总局和科技部于上周四联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，利好科技成长型行业；第五，中登允许银行理财直接投资股票，或为二级市场带来新的增量资金。总体来看，市场短期内有望继续反弹，未来仍需要关注经济数据边际改善的持续性。建议投资者继续关注择时能力较强、偏成长风格的私募基金。
        债券市场：上周，股债跷跷板效应显现，债市震荡调整。目前来看，我们认为短期内债市相对偏空，市场会呈现出宽幅震荡走势：第一，当前货币政策以稳为主，上周央行进行MLF  操作，有利于缓解地方债发行对流动性的冲击，但资金利率并未出现明显下行，可见当前资金利率下行幅度相对有限；第二，政策方面，监管层接连发布政策聚焦基建、实体融资等，宽信用政策进一步放松，市场经济短期内可能得到修复。投资上，建议投资者继续关注偏好高等级信用债的私募基金。
        私募行业动态
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