国联证券-南大光电-300346-扣非净利润大幅增长，光刻胶产线顺利完成验收-210826

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事件：公司于2021年8月26日发布半年报，上半年实现营业收入约4.43亿元，同比增加69.14%；归属于上市公司股东的净利润盈利约8552万元，同比减少3.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6,587.35万元，同比增长4,013.99%。

投资要点：电子特气、MO源产品市场需求大涨产销两旺，主营利润增速显著公司上半年电子特气实现营收3.12亿元，同比增长66.21%，产品毛利率上升6.19%。

MO源产品实现营收0.91亿元，同比增长61.64%，产品毛利率上升6.75%。

营收与毛利的双升主要来自于产品产销两旺，产品产能的扩张以及高毛利新产品的持续推出带来的新应用市场增长。

核心产品品质持续提升，下游高端客户不断实现突破电子特气方面，新一代安全源、混气产品相继产业化，最新升级的超高纯砷烷产品品质在下游客户的测试中已超过目前国际先进同行的技术水平，超高纯磷烷产品进入国际一流制程的芯片企业，公司氢类电子特气已跃居世界前列。

MO源方面，除了已有产品外，公司通过提升MO源超纯化和超纯分析技术实现了在第三代半导体领域的新应用市场增长，高纯ALD/CVD前驱体产品也实现批量供货国内外先进半导体企业。

光刻胶实现小批量订单后产线已完成验收，为规模化量产奠定基础ArF光刻胶产品既取得小批量订单后，公司年产25吨ArF光刻胶生产线已于7月通过专家组绩效评价验收，为ArF光刻胶的规模化量产奠定了基础。

盈利预测维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元，维持“增持”评级。

风险提示公司研发与量产进度不及预期，下游客户需求不达预期。