东方证券-美联储9月议息会议及伯南克讲话分析：联储按兵不动，关注财政债务讨论-180923

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        9  月19  日，美联储公布了9  月政策决议，随后伯南克出席新闻发布会。（资料来源：美联储网站、彭博资讯）
        研究结论
        会议宣布维持目前宽松政策，超市场预期，全球各类市场瞬间剧烈反应。此前，市场普遍预期本次会议将开始削减100-150  亿美元购债规模，而结果是联储以9:1  的投票结果维持850  亿美元的购债政策，同时继续保持调整基准利率的门槛法则:6.5%的失业率和2.5%的通胀水平。
        维持宽松政策的原因：1）“不削减QE  是为了起到预防作用”，预防9  月底和10  月中旬，国会与白宫关于2014  年财政预算和债务上限争吵、论战，难于达成妥协而发生意外对经济构成冲击；2）近期国债收益率和抵押贷款利率上升较快，政策退出带来上述利率进一步上升可能对经济增长不利；3）通胀水平比较低（核心PCE  1.2%）。
        联储经济预测透露的重要信息：适度下修经济增长预期，2016  年以前基本无通胀压力，2016  年失业率调整至自然失业率水平上，加息时间窗口可能打开。
        短期影响联储政策操作的重要因素：国会与白宫财政-债务斗争结果（9  月底和10  月中旬）；下届美联储主席结果公布；就业数据。
        预计今年年底的政策会议（12  月17-18  日）可能开始退出QE，削减规模150亿美元左右。届时，财政-债务争论和联储主席结果将明确，失业率估计在7.1%，退出QE  的条件较为成熟。
        风险提示
        美国实际经济状况与联储预测出现较大背离，联储政策出现新的定调