东证期货-豆类季度报告：四季度供给趋紧，豆粕仍有上涨空间-181008

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        ★基本面判断：
        2018  年中美贸易摩擦一波三折，成为影响豆类价格走势的驱动因素，目前贸易摩擦进一步升级，中国方面已经做好持久战的准备，国内4  季度进口大豆供给趋紧，对豆类品种价格形成支撑。  不过终端需求方面，国内市场也作出了相应调整，饲料中的豆粕掺兑比例已经调低，同时受到非洲猪瘟疫病的影响，国内生猪养殖行业补栏积极性受挫，也在一定程度上削减了豆粕的终端需求，抑制了豆粕期价的反弹幅度。豆油方面，由于目前中国经济前景尚不明朗，餐饮行业消费清淡，豆油消费缺乏增长点，另外由于全球棕榈油处于增产周期，产区库存连续攀升，对油脂价格形成较强压力，因此即便中美贸易战持续，豆油价格很难突破弱势震荡格局。
        国产大豆方面，由于去年大豆种植效益远不及玉米，今年国产大豆种植面积明显缩减，加之种植期和关键生长期东北地区遭遇不利天气，新做大豆单产堪忧，整体产量下滑，对价格有较强支撑。另外，中美贸易摩擦导致进口大豆供给趋紧，也会对国产大豆价格有所提振，未来连豆一期价仍有上涨空间。
        ★投资建议：
        1.  豆一趋势策略：买入豆一1901  合约，目标价4000  元/吨。
        2.  豆粕趋势策略：买入豆粕1901  合约，目标价3500  元/吨。
        ★风险提示：
        若中美贸易战和解，豆粕1901合约将很快跌至2800元/吨。