东证期货-铁矿石周度报告：限产政策灵活，矿石需求回暖-181007

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        市场综述
        DCE  铁矿石期价节前由于钢材库存上升的拖累大幅回落，但节前最后一个交易日又再度回升。国庆期间SGX  正常交易，但外盘铁矿石期价未有明显变动。京津冀地区采暖季限产政策有强烈的放松预期，矿石需求回暖，因此钢矿比节前已大幅回落至8  以下。
        钢材市场总库存节前大幅回升，先前的短暂下降目前来看大概率是昙花一现，长假期间钢材需求相对偏弱，钢材库存无疑仍有继续上升的压力。节前矿石各项数据都反映出需求有实质性回暖，且主要是受北方地区限产放松的影响：首先，高炉开工率和产能利用率继续回升趋势，唐山地区钢企复产较多；其次，港口疏港量大幅上升至294  万吨，是去年9  月以来的新高，上升主要来自青岛港和曹妃甸；最后，现货矿日均成交量保持高位，连国产矿山的库存节前也出现了非常大幅度的下降，而且下降主要集中在河北和华北地区。而且北方六港到港量节前反而有明显下降，造成短期供需错配，因此港口库存再创今年以来的新低，已达到1.45亿吨，持续下降的库存造成矿石下跌幅度明显不及其余黑色品种。
        虽然有采暖季限产的负面影响，但目前来看程度相对温和，钢厂复产周期仍然支撑矿价维持在相对高位运行，钢矿市场短期呈现出“矿强钢弱”的格局。不过，在限产仍是主要矛盾的前提下，矿石依然会存在自身需求和钢价支撑的互相抵消效应，短期内自身价格仍以震荡为主。钢市如果在终端需求不及预期的情况下进一步趋弱，矿石前景将发生逆转，因此从中长期来看矿价仍有明显的下行压力。
        ★投资建议
        尽管采暖季限产已经拉开帷幕，但是钢厂高炉复产周期仍在延续，推荐多矿空钢套利。
        ★风险提示
        限产政策力度不及预期。