国投安信期货-有色日报-181008

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        【策略观点】
        驱动力：
        十一期间，LME铜价先扬后抑，铜价位于6150-6400美元间窄幅震荡。后两天铜价回落，不美元和股市走势基本一致，因为美联储主席鲍威尔称经济能扩张一段时间，这刺激了市场对通胀的忧虑，美国公债收益率急升至多年高位，给其它市场形成压力。在过节期间，LME库存减少1.56万吨，为18.68万吨，但现货转为贴水，为-6美元。节前中国铜库存微增966吨，为11.2万吨。LME和国内库存都处于偏低的水平。最新消息，欧洲最大的铜冶炼商Aurubis将2019年铜升水敲定在每吨96美元，高于去年和今年的86美元，表明市场预期明年的精铜供应紧张，这不明年铜矿产量增幅低于正常水平有关，也不中国限制废铜进口有关。国际铜研究小组预计今年短缺9.2万吨，明年短缺6.5万吨，其中今明两年精铜产量增幅分别为2.7%。再加上废铜的原因，精铜的供应仍会偏紧，这将是支持铜价的主要原因。因为宏观面较为混乱，铜价处于大区间震荡的可能性较大，我们暂时以区间操作为主，等待好的进场机会。
        国庆期间LME镍价延续震荡盘整走势，截止10月5日LME收盘报12655美元，较9月28日下午三点下跌约0.3%。现货方面，截止10月5日，LME镍库存为227802吨，较节前9月28日减少约762吨，库存降幅较前期明显收窄。LME贴水节日期间扩大后又收窄至贴81美元附近。上期所镍板库存节前增加843到17032吨，俄镍流入国内市场增加使得上期所镍板去库存进程明显放缓。供应方面，BHP方面供应风险已解决，镍铁供应端预期将逐渐恢复。国内及LME镍库存不断放缓，这些或将给镍价一定压力。短期镍价或将继续延续低位震荡态势，操作上建议暂观望，关注LME镍在13000美元附近阻力有效性。后期需继续关注国内镍铁复产进程以及两市精炼镍去库存情况。
        节中锌市场基本面消息平淡，以LME伦锌电子盘价对比，独立运行阶段锌价上涨了1.8%。外盘的关注点终于转向阶段性精锌供应紧张，伦锌库存虽然在周四的新奥尔良仓库单日入库5100吨，但节中整体存量从203475吨下降到201600吨，净流出1875吨，0-3月现货升水保持在20美元以上，而上周五、周一曾拉涨到45美元水平。国内上周五沪锌交易所库存下降4615吨，总存量在29204吨，外盘市场担心中国精锌阶段性紧张的情形可能向外传导。而伦锌自高位回吐100美元，主要受国内外负面宏观情绪影响，外围主要是美国12月再次升息的氛围加重，市场正在消化；国内是9月制造业PMI继续疲弱走低的拖累。建议密切关注首个交易日国内精锌现货价格表现。预计沪锌1811主力合约开盘可能在2.22-2.23万间，节后首日振荡在2.2-2.26万间的概率大。操作上，建议过节多单适度逢高减持。
        伦铅电子盘节中下跌1.8%，也没有消息引导，重新振荡回2000美元偏下位置。国内铅价走势独立，预计沪铅1811振荡在1.8-1.83万间，多单仍可持有。  上周外盘铝价出现“过山车”走势，主要受海德鲁氧化铝厂可能全面减产消息的刺激，目前巴西政府暂时放宽了环保政策使其得以维持之前的运行产能，但未来此事件仍然存在较大的不确定性。另外美国将在中期选举之后决定是否继续对俄铝进行制裁，同样存在较达的不确定性。除事件驱动外，预计国内成本支撑相对坚挺，但消费端需要观察节后铝锭库存的累计速度是否超预期，建议暂时观望。