安信证券-通信行业周报：5G第三阶段测试结果符合预期，华为和中兴通讯绝对领先-181006

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        受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G  仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G  政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G  射频、5G  光通信相关个股。
        5G：5G  技术研发试验第三阶段测试结果公布，进展符合预期
        上周，2018  年中国国际信息通信展（简称“PT  展”）顺利举办。期间，IMT-2020（5G）推进组按计划发布了5G  技术研发试验第三阶段测试结果。结果显示，  5G  NSA（非独立组网）室内和室外测试基本完成，华为、中兴、中国信科完成了NSA  3.5/4.9GHz  频段测试内容，诺基亚贝尔、爱立信完成了大部分测试内容，三星开始启动测试。5G  SA（独立组网）室内测试基本完成，外场测试正在积极开展。华为率先完成SA  核心网和基站功能测试，中兴、中国信科集团和爱立信已完成SA核心网测试，基本完成SA  基站功能测试。我们认为，第三阶段测试是5G  商用之前的关键一步，随着测试的完成，5G  商用牌照有望迅速颁发，推动运营商建设大规模商用网络，进而带动5G  产业链各环节龙头厂商的业绩兑现。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        5G：AI  和车联网等成为5G  创新业态，各行业联合向5G  商用目标冲刺
        上周，英特尔召开5G〃网络峰会，本届峰会以“赋能云网端，共铸新生态”为主题，深入探讨5G  新产品、新业态和新模式。在5G  芯片领域，英特尔与紫光展锐一直保持密切合作；在5G  网络领域，英特尔是最早加入中国移动5G  联合创新中心的成员之一，同时与中国电信和中国联通保持密切合作；在5G  应用领域，英特尔和百度共同宣布，成立5G+AI  边缘计算联合实验室，加速MEC（多边缘计算）技术的开发，推动AI  和车联网等应用的成熟。我们认为，5G  为计算和通信的融合创新带来新机遇，需要依靠整个生态系统的合力推动。从当前发展状况看，各个行业都在联合向5G  商用的目标加速冲刺。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        物联网：中国联通发布SDK  定制行动计划，深化物联网布局
        上周，中国联通发布物联网终端SDK  定制行动计划，宣布将在标准制定、产品研发、生态拓展和商业落地四方面与合作伙伴共同推进，从而提升物联网运营级端到端业务保障能力。具体成果表现为，携手业界主流芯片及模组商发布了《中国联通物联网终端定制化SDK  白皮书（V1.0）》及相关产品，与华为签署了物联网终端操作系统及生态拓展合作协议。此外，车联网领域的自动驾驶也成为中国联通重点布局的方向，上周PT  展上，中国联通携手华为、百度展示了基于5G  的自动驾驶业务。我们认为，随着5G  商用的到来，物联网以及自动驾驶引领的车联网均有望迎来快速发展，带来全产业链布局机会。建议关注高新兴和广和通。
        ■10  月投资组合：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技
        ■风险提示：市场估值系统性波动，5G  发展不及预期