天风证券-机械设备行业周报：降准利好投资品表现，继续重点配置油服板块-181007

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        核心组合：三一重工、杰瑞股份、中国中车、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、杰克股份、百利科技
        重点组合：日机密封、先导智能、赢合科技、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、华测检测、新筑股份、长川科技、锐科激光、埃斯顿、璞泰来，关注至纯科技
        本周整体观点：降准利好投资品表现，油服继续为重点配置
        维持中期策略大判断：展望  2018H2，总量或景气下行，财政托底基建+鼓励创新，宽货币紧信用延续，油价继续维持高位：1）受益逆周期政策，基建迎来预期改善，而央行今日宣布新一轮降准，从2018  年  10  月  15  日起，下调大型商业银行、股份制商业银行等人民币存款准备金率  1  个百分点，货币政策边际放松显示政府稳增长决心，继续利好工程机械、轨交板块龙头；2）油价长周期拐点已至，未来有望震荡上行，带动油气产业链投资进入新一轮景气周期，油服公司业绩有望持续改善；3）创新成长新动能，新兴产业持续快速成长，等待锂电设备、激光器及智能装备等的长期投资时点；4）关注流动性充裕及财务状况良好的个股。
        本周专题：与机床行业相比，为何可以期待光纤激光器崛起？
        本周专题我们试图比较机床和光纤激光器行业，结论是我国的光纤激光器行业尽管略落后于海外发展进程，但来者犹可追，光纤激光器行业值得期待：1）机床行业悠久，而激光行业年轻，1963  年美国才提出光纤激光器构想，我国在研究和产业化时点上与海外差距不大；且在光纤激光器发展进程中华裔科学家起到关键作用；2）机床跨多个学科，而激光涉及学科更为聚焦，中国在光学工程领域起步早，半导体目前未形成桎梏、激光二极管成本快速下降利于国内激光行业爆发；3）激光行业参与者大多数为民企，充分发挥市场经济活力。
        综上，来者犹可追。从产业研究的角度我们认为需要尤其重视光纤激光器行业。这是一个我国有希望可以真正把握住的成长行业，未来有希望涌现一些具备国际竞争力的优秀企业。落到公司层面，我们在二级市场建议积极关注锐科激光，在一级市场建议关注特种光纤、激光芯片、sesam、超快激光等我国有待突破的前沿领域。
        投资机会概述：工程机械：9  月挖机增速预计为  14%-19%，高空作业平台中国租赁商登上全球舞台。基建未来将成为开工量和二级市场投资信心的重要支撑。未来大/中挖的销量增速仍将高于小挖，源自于基建和矿山需求带来的更新。维持  18~19  年销量超  19  万和  20  万台预测不变，国产四强龙头市占率持续提升，资产负债表修复后利润释放加速，重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械，关注艾迪精密。
        油服设备：油价实质性突破  80  美金/桶大关，带动油气产业链投资进入新一轮景气周期。我们判断未来一段时间，油价大概率仍将维持  70-80  美元区间震荡，但是考虑到国际政治局势不稳定加剧以及美国对于伊朗  11  月份可能采取制裁，不排除油价继续上行甚至突破  100  美金/桶的可能性。重点推荐杰瑞股份、海油工程，关注石化机械、港股安东油田服务、华油能源。
        半导体设备：中芯国际  14nm  获得重大突破，半导体设备国产化进程加速。中芯国际  14nmFinFET  技术上取得重大突破，第一代  FinFET  技术研发已经送样客户。同时公司  28nmHKC+技术开发也已经完成，28nmHKC  持续上量，良率达到业内领先水平。2018Q1  全球半导体设备支出  170  亿美元，同比增长  30%；预计  2018-2019    年同比增速为  14%/9%，实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入  28nm  生产线，部分进入  14nm  生产线，有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期，相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创（电子团队覆盖），关注长川科技、至纯科技。
        风险提示：上游资源品/油价下跌，重点公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑，重大政策变化，美国对华增加关税名单中涉及领域过宽影响国内投资情绪等。