天风证券-农林牧渔行业2018第40周周报：大宗农产品涨价趋势渐强，建议超配农业-181007

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        1、推荐农产品涨价投资机遇！布伦特原油期货已达85美金/桶，且预计未来有望继续保持强势，原油价格上涨进一步推升通胀预期；而当前主要大宗农产品已进入去库存阶段，叠加小麦、玉米等减产，未来农产品价格涨势已现。
        此外，乡村振兴规划已经出台，预计年底乡村振兴框架下的政策有望持续强化，种植链有望迎来业绩和估值的双提升。优选种植链优质龙头：苏垦农发；化肥龙头：新洋丰；种业龙头：隆平高科。
        2、禽价企稳反弹，行业景气高涨，首推圣农发展：国庆节期间，白羽鸡产品价格企稳反弹，山东大肉食毛鸡价格已回升至8.5-8.7元/公斤左右。我们认为，行业整体供给依然偏紧，行业依然盈利，呈现淡季不淡。预计随着非洲猪瘟下部分团膳需求从猪肉转移到鸡肉的拉动下，以及年底消费旺季的逐步来临，产品价格有望继续震荡上行至年底。
        拉长看，我们认为白羽鸡产业景气有望贯穿2019年。长期盈利的持续好转与产品价格的高景气将推动肉鸡板块的稳步上涨，重点推荐优质的产业链一体化龙头圣农发展；其次，民和股份、益生股份、仙坛股份。
        3、生猪养殖行业产能加速去化，行业景气有望来临，底部布局养猪板块，首选温氏股份！国庆期间，猪价企稳回升，根据猪易通数据，10月6日，全国生猪出栏均价约13.83元/公斤，较9月30日最低点13.69元/公斤上涨了0.14元；此外，区域价格差异依然大，东北地区均价仅11.32元/公斤，而华南地区则达到14.53元/公斤，华东地区15.26元/公斤；河南猪价大幅反弹，达到12.6元/公斤，较9月28日的低点11.35元/公斤上涨了1.25元。
        我们认为主产区价格的持续低迷有望推动产能的加速去化，从而导致生猪行业盈利景气到来。按照当前猪价，预计温氏头均出栏利润在250-300元左右。此外，温氏股份有8亿羽的黄羽鸡业务，也将受益于猪价上涨及非洲猪瘟带来的消费从猪肉部分转移至鸡肉，公司黄羽鸡盈利也有望提升。
        我们认为，猪价已经处于大周期底部，温氏作为行业龙头，经营稳健，现金流充裕，短期受益于区域价格上涨，中长期兼具周期弹性和成长价值，给予重点推荐！此外，从估值和未来股价弹性出发，首选天邦股份和正邦科技，其次牧原股份。
        风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气