开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告：Q2利润增长提速，核心业务医疗服务成长潜力大-210826

《开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告：Q2利润增长提速，核心业务医疗服务成长潜力大-210826（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告：Q2利润增长提速，核心业务医疗服务成长潜力大-210826（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

H1收入、利润逐季增长，Q2利润增长提速8月25日，公司发布2021年中报：公司实现营收30.98亿元（+14.64%）；归母净利润1.58亿元（同比2020H1+326.95%，同比2019H1+26.45%）；扣非净利润1.53亿元（同比2020H1+299.49%，同比2019H1+23.93%）；经营性现金净流量2.10亿元（-47.55%）；EPS0.10元/股（+0.08元/股）。

公司业绩符合我们之前的预期。

公司业务结构、治理结构皆理顺，其医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力，我们维持对公司的盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为2.80、3.51、4.37亿元，EPS分别为0.14、0.17、0.22元/股，对应P/E分别为69.4/55.3/44.5倍，维持“买入”评级。

核心业务医疗服务成长潜力大，贵州省肿瘤医院盈利能力快速提升（1）医疗服务：2021H1医疗服务业务实现收入10.11亿元（同比2020H1+13.26%，2019H1+18.43%）。

2021H1达到门诊量53万人次、入院5.5万人次、出院5.3万人次、手术2.5万台次、放疗4.5万人次。

医院盈利能力迅速提升，单床产出提升潜力大，进一步收购旗下医院少数股权提升对医院的管控能力。

（2）医药流通：2021H1医药流通业务实现收入25.84亿元（同比2020H1+15.66%，同比2019H1+27.96%）。

（3）医药制造业：2021H1医药制造业务实现收入2.99亿元，同比2020H1增长15.33%。

股权激励计划激发员工动力，助力公司持续稳健增长8月25日，公司发布2021年股票期权激励计划草案，激励计划采取的激励工具为股票期权，股票来源为公司回购的本公司A股普通股。

本次激励计划2021-2023年业绩考核目标在剔除股权激励计划股份支付费用后分别为2.8、3.5、4.3亿元，对于降低公司留人成本、激发员工动力、吸引并留住行业内优秀人才，保持公司持续稳健增长有重大作用。

风险提示：医保控费趋严；医院单床产出提升进度不及预期。