上海中期期货-期货市场一周投资策略-181008

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        股指：多单持有IF1810合约
        上月中下旬以来三组期指呈现大幅反弹格局，从本周来看，除IC加权指数小幅下跌外，其余两组期指涨幅均逾0.5%，且IF和IH加权指数均转为升水结构，IC加权指数的贴水结构也大幅收窄，不过指数间的分化较前期有所扩大。9月中旬前期由于新兴市场风险加剧、国内宏观经济形势持续疲弱对A股市场产生压力。不过在此之后，中美互征关税落地，悲观预期释放，新兴市场风险偏好回升，减少了指数外部不利因素，同时前期利多因素得到释放对指数形成支撑：首批养老金入市，MSCI对中国A股纳入因子提升，国内政策相对宽松效应的逐步体现，央行对"逆周期因子"的重启，市场整体估值低于阶段性水平。消息面上也较为积极，富时罗素正式将A股纳入其指数体系，分类为"次级新兴"，占比达5.57%，将于2019年6月开始实施，同时MSCI也建议大幅提高A股比例至20%，将于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶级分步实施。从技术面来看，上证指数短期均线均被突破，期指短期空头格局转向，且IF站上20日均线，我们建议多单持有IF1810合约。
        贵金属：短线多单参与
        由于美国经济依然一枝独秀，美联储9月利率会议也较为"鹰派"，市场上修了美联储年内四次加息的预期，节前当周贵金属震荡下跌。但我们偏向于认为10月贵金属市场将在多重利多下迎来反弹。首先，美国中期选举和美对伊制裁不断临近，美国国内的政治风险和通胀风险节节攀升，市场很可能将美元头寸转移至贵金属来避险，利于贵金属价格的反弹。其次，中美贸易争端暂时进入缓和期，市场也对贸易战反应逐渐钝化，我们预计非美货币贬值或将暂时告一段落。最后，贵金属市场情绪转暖，COMEX期金期银本月空头开始陆续离场，而在ETF持仓方面，本月SPDR黄金ETF持仓量仅小幅下降，而SLV白银ETF出现逆势增仓。操作上，我们预计10月贵金属先抑后扬，建议轻仓试多。
        铜：观望为主
        节前当周沪铜1811合约冲高回落至5万一线，持仓量大降7万多手。展望10月，中美贸易争端在消息层面的利空暂时出尽，基建托底经济的预期令有色金属情绪转暖。需求端预计将有不错的表现，十月是传统的电网开工和汽车消费旺季。但投资者也不能忽略供应端的压力，一方面，国内新增冶炼产能将在四季度和明年一季度集中投放，另一方面，近期精废价差有所修复，有废铜货源流入市场替代精铜。短期铜价受到国内外库存低位的支撑，但中期仍将受国内外冶炼产能投放及宏观环境的影响，限制反弹高度，我们预计10月沪铜中枢上移，建议区间操作。期权方面，建议持有期货多头的投资者卖出虚值看涨期权。此外，国庆期间因内盘无法交易，易出现节后跳空行情，投资者可买入跨式期权组合。