太平洋证券-食品、饮料与烟草行业周报：白酒反弹持续食品强者恒强-181007

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        报告摘要
        中秋、国庆双节已过，作为传统食品饮料行业的一个销售旺季，终端动销情况决定了三季报的优劣，更决定了国庆后行业的走势。我们对白酒板块的公司进行了最新的跟踪，做了全面、深入的草根调研，更坚信了我们前期的判断。食品饮料行业将延续强势，白酒股的反弹持续，食品股强者恒强。由于前期调整多、跌幅大、持续时间长，市场预期重新调整后，修复行情在时间和空间上都好于市场预期。本轮反弹在时间上要持续到10  月底的三季报前；在空间上也将超过20%。本轮反弹后，可能就没有了年底的估值切切换行情，会延后一个季度，明年春节动销决定明年3、4  月整个白酒较大的机会，以及食品股的继续提估值行情。
        白酒仍看好基本面优秀的公司  
        本轮白酒反弹，前期跌幅大、预期悲观的五粮液和泸州老窖，反弹超10%，跌幅最大的泸州老窖超再15%左右，符合典型的超跌反弹模式。洋河股份、古井贡酒、今世缘等基本面好的两大酒企反弹20%，属于受基本面支撑的领涨品种。水井坊、舍得酒业、山西汾酒等次高段白酒，反弹幅度较弱，也基本符合我们前期的判断。作为龙头的贵州茅台，仍是表现出行业的龙头风范，强势反弹15%左右。
        对于接下来的反弹，趋势不变，但过程曲折。接下来的反弹会出现分化，同时也伴随着回撤。我们仍坚持“看好反弹，投资两端”的逻辑，珍惜本年度最后的吃饭行情。看好主流的贵州茅台、洋河股份和顺鑫农业；基本面好，确定性强穿越周期。成长性好、估值便宜的区域公司如：古井贡酒、今世缘、口子窖等。
        食品股仍聚焦在细分龙头  
        伊利股份中报的利空已经消化，前期反弹幅度也较大，公司三季报将成下一个不确定性，短期有望企稳，静待业绩披露。双汇发展郑州工厂再10  月1  日的封锁解禁，正常开展业务；非洲猪瘟的疫情也慢慢降温，多地也开始陆续解除封锁，对养殖和屠宰和肉制品企业的影响减弱。我们看好双汇的持续投资价值，公司肉制品策略的调整才是关键，高温中式肉制品成功与否是明年业绩能否超预期的关键。但无论如何，当下的双汇发展的下跌空间有限，上涨有一定空间，不失为当下熊市的次优选择！
        另外，对于中炬高新、绝味食品、安井食品等个别公司，特别是中炬高新，改制预期落地，股价屡创新高，值得长期持有，净利润率有继续大幅提升的空间。基本面仍健康，成长的确定性较强，颇受关注，仍是较好的长期品种。
        重点推荐：贵州茅台、洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒、今世缘、口子窖；双汇发展、中炬高新、绝味食品、安井食品。
        风险提示：
        宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。