新时代证券-博世科-300422-公司动态点评：三季报业绩预告近翻倍增长，环卫项目持续突破-181009

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        项目执行力强，业绩持续释放：
        公司发布2018  年三季度业绩预告，公司2018  年前三季度预计实现归母净利润1.60  亿元至1.84  亿元，同比增长93%至122%；2018  年第三季度预计实现归母净利润5352.24  万元至7751.65  万元，同比增长79.84  %至160.46%。公司业绩持续保持高增长，主要原因是公司优化了经营策略和市场布局，严格控制订单质量，积极推进项目建设，加大回款力度，保障项目持续推进。
        乡镇污水及土壤修复市场潜力较大，公司有望最先受益：
        （1）乡镇污水：  2018  年9  月，《乡村振兴战略规划（2018－2022  年）》正式印发，对农村水环境治理做了进一步规划。公司借力PPP，从单一传统工业污水处理拓展至市政水务处理市场，抢占乡镇污水蓝海市场，推进速度有望加速。（2）土壤修复：2018  年8  月31  日，土壤污染防治法全票通过，是我国首次制定专门的法律来规范防治土壤污染，法案自2019  年1  月1  日起施行。土壤污染防治法落地有利于规范化市场，促进行业空间的加速释放。公司通过收购加拿大瑞美达克土壤修复服务公司布局土壤修复市场，2018  年上半年新签土壤修复合同额3.01  亿元（+41.31%），发展势头良好。
        连续中标环卫项目，环保产业链进一步延伸：
        2018  年7  月，公司中标苍梧县环卫项目，项目总投资2.04  亿元（暂定1360  万元/年）；2018  年9  月，公司与广西科丽特环保科技有限公司联合体中标贺州市环卫项目，项目总金额约为5.7966  亿元（5796.60  万元/年），公司环保产业链进一步有所突破。目前环卫行业迎来机械化和市场化趋势，行业景气度较高，公司适时切入有望享受行业高速增长的红利，同时环卫项目现金流相对更优质，将为公司未来发展提供良好的支撑作用。
        公司业绩高增长可期，维持“推荐”评级：
        我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.77、1.17  和1.61  元，当前股价对应2018-2020  年PE  分别为14.1、9.3  和6.8  倍。公司在手订单充足，项目执行力强，业绩高增长可期，维持“推荐”评级。
        风险提示：PPP  项目推进不及预期，融资环境恶化。