中信期货-能耗双控影响系列文章之二：新疆昌吉州约束铝锭产量，铝价再添上行动力-210827

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今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度同比不降反升，上半年国内能耗双控形势严峻。

为了控制能耗，新疆昌吉州近日有所行动，开始约束当地铝锭产量。

我们估计该州8-12月份铝锭产量影响量为12.33万吨，相当于月均减少2.47万吨。

市场的关注点逐渐从云南和广西等西南地区转移到新疆等西北地区，并且新疆电解铝产量占比明显高于云南和广西，这无疑对供应端炒作起到“火上浇油”的作用。

铝行情的展望：供应端干扰不断，这将推动铝价持续上行，风险点在于国储抛出可能加量，我们需要密切关注抛储动向，若无抛储或者抛储量偏低，铝价将可能出现加速上涨行情，毕竟当前铝消费逐渐将进入旺季，供应端干扰将加剧供需短缺的局面。

我们暂维持沪铝第一目标2.1万，若供应端问题一直无解，长期来看，沪铝有望冲击历史高点2.5万。

操作建议：短中期铝多头思路为主；风险因素：海外流动性迅速收紧，旺季消费不及预期，铝抛储量加大。