新时代证券-利安隆-300596-业绩超预期，出口退税新政利好公司长期发展-181009

《新时代证券-利安隆-300596-业绩超预期，出口退税新政利好公司长期发展-181009（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-利安隆-300596-业绩超预期，出口退税新政利好公司长期发展-181009（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件
        公司发布2018  年前三季度业绩预告，公司预计前三季度净利润1.29  亿-1.36  亿元，同比增长38.45%-46.14%。
        新增产能释放顺利，业绩超预期兑现
        受益于2017  年底建成的7500  吨抗氧剂和1500  吨的光稳定剂产能快速释放，公司三季度业绩继续快速增长。根据公司规划，公司宁夏中卫新建的三条产线（1  万吨抗氧剂+1500  吨光稳定剂）和控股子公司常山科润一期工程的4000  吨光稳定剂项目都将在下半年陆续投产，建成后公司总产能将达到47900  吨。此外，公司投资20  亿拟在珠海建设12.5  万吨抗老化剂的项目目前进展顺利，其一期工程（6.5  万吨）将在2018  年底开工，预计2019  年底投入生产，公司未来两年高增长将得到保障。
        中美贸易摩擦影响小，出口退税新政为公司发展带来长期红利：
        公司有近5  成的收入来自海外，其中出口美国占总收入的14%。美国披露的2000  亿清单中仅涉及公司2  个牌号产品，占公司销售总额比例较小，因此美国加征关税政策对公司的生产经营影响几可忽略不计。
        10  月8  日召开的国务院常务会议决定，从2018  年11  月1  日起，将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%；5%的提至6%，部分提至10%，并进一步简化税制，退税率由原来的七档减为五档。公司目前的出口退税率主要为9%和13%，出口退税新政的实施将为公司发展带来长期红利。
        盈利预测及评级：
        我们预计公司2018-2020  年净利润分别为1.81、2.39、3.12  亿，考虑助剂行业具有用户粘性强、下游需求稳定的特点，看好公司产能释放带来业绩稳定增长，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：产能扩建不达预期，营销渠道拓展、U-pack  开发受阻影响销量。