安信证券-壹网壹创-300792-21H1业绩基本符合预期，费用管控良好提升盈利水平-210826

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业绩简述：8月26日发布21H1业绩报告称，上半年营业收入约4.86亿元/-12.82%；归属于上市公司股东的净利润盈利约1.27亿元/+16.66%；基本每股收益盈利0.59元/+18%。

分配方案为：不分红、不送红股、不转增。

21Q2营业收入2.64亿元/-23.40%；归母净利润7335.74万元/+20.04%；基本每股收益0.34元。

线上管理业务占比持续提升，大客户合作模式有所转变。

分产品看，线上营销服务实现营收1.20亿元/-51.56%，占总营收的比重呈现下降态势，已经从2015年的74.5%下降至2021H1年的24.69%；线上管理服务实现营收2.64亿元/+43.82%，占总营收的比重54.32%（2020：40.14%）；线上分销业务有所下滑，2021H年营收减少19.93%至0.99亿元，营收占比提升6.65pct至27.00%。

分平台看，公司在天猫商城实现收入1.05亿元/-54.21%，占总收入比重下降19.62pct至21.70%，品牌线上营销服务收入下降的原因主要是公司与百雀羚的合作模式转变。

业务结构变化致毛利率上升，费用管控良好净利率提升明显。

整体毛利率49.11%/+5.31pct，其中，线上营销业务毛利率62.25%/-3.74pct，线上管理业务毛利率62.25%/-3.74pct，线上分销业务毛利率24.14%/+5.97pcts。

费用率方面，管理费用率7.02%/+2.82pct，主要系职工薪酬及房租物业增加所致；销售费用率7.40%/-6.86pct，主要系与百雀羚项目合作方式调整所致；研发费用率同增2.07%/+1.38pct，主要系研发投入增加所致；财务费用率为-1.80%/+0.63pct，主因利息收入减少；归母净利率提升6.57pcts至26.01%。

2021Q2：毛利率提升，线上管理业务占比增长。

21Q2营业收入2.64亿元/-23.40%；归母净利润7335.74万元/+20.04%。

2021Q2公司毛利率49.58%/+5.50pct；销售费用率下降5.42pcts至7.95%，主因线上管理业务模式中，推广费用由品牌商自行承担，公司线上管理业务占比提升带来销售费率下降；管理费用率上升2.37pcts至6.44%，研发费用率为1.52%/+0.64pct；财务费用率为-1.89%/+0.14pcts；净利率30.19%/+6.92pcts。