国金证券-股票量化策略私募11月月度速览-211207

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股票量化策略分类业绩表现11月指数增强策略绝对收益及超额表现均有显著分化，市场中性策略收益转负为正。

部分股票量化策略产品业绩表现沪深300指数增强策略产品中，13只产品平均收益-0.66%，4只产品实现正收益，11只产品均超越同期沪深300指数表现，平均超额1.23%，与10月大幅回升且转负为正。

股票量化策略当前适应性综合来看，近期股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）运行环境的部分影响因素已有边际回暖趋势，九月中旬以来私募量化行业可以说经历了快速发展以来最严峻的一波回撤，自9月中下旬开始，周期板块在前期大涨之后出现集体回调，由于周期股在中证500指数成分股中占比较高，中证500指数也随之出现大幅回撤，叠加大小盘风格切换，流动性与波动双降等不利环境，beta与alpha均有回撤，持续时间和幅度都比往年有过之。

但从长期角度来看，身处在风险持续释放的情况下，有利于管理人重新审视自身的风控水平，并且通过不断地对策略进行迭代更新来提升投资能力。

随未来市场各影响因素逐步回暖，相信超额持续为负的周期并不会一直延续，不过伴随策略规模的逐步扩张以及市场有效性的持续提升，适度调整对策略整体收益及超额表现的预期尤为重要。

风险提示未来市场行情的演进方向，行业策略更新能力、规模容量等均会对量化策略运行产生影响，从而影响基金收益水平。