开源证券-矩子科技-300802-中小盘信息更新：新品放量驱动盈利高增，员工持股绑定长期利益-210826

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3D新品放量驱动盈利高增，员工持股计划绑定长期发展利益公司公告2021年半年报，2021H1实现营业收入2.62亿元，同比+12.46%；归母净利润5754万元，同比+36.39%，实现扣非后归母净利润5448万元，同比+46.78%。

其中2021Q2实现营业收入1.48亿元，同比+11.39%，归母净利润3265万元，同比+38.29%，实现扣非归母净利润3072万元，同比+57.8%。

伴随着公司3DAOI新产品的放量，公司盈利能力显著提升，2021Q2单季度收入和盈利均创历史新高。

同时公司发布了员工持股计划绑定核心员工长期发展利益，助力公司作为国内机器视觉的龙头崛起。

考虑到公司新品放量带来盈利能力提升以及股权激励费用，我们调整公司2021-2023年归母净利润预计分别至1.22/1.67/2.41（原值1.18/1.67/2.20）亿元，对应EPS为0.75/1.03/1.48（原值0.73/1.03/1.35）元，当前股价对应PE为70.8/51.6/35.8倍，维持“买入”评级。

3D新品快速放量，期待新订单的持续释放和新应用领域的持续开拓在公司3DAOI、3DSPI等新产品快速放量的带动下，公司机器视觉设备2021H1实现收入1.24亿元，同比增长41.13%。

考虑到公司3D新产品在客户处调试验证时间长于成熟的2D产品，整体收入确认速度较晚。

二季度末公司的合同负债达1374万元，创历史新高，期待新订单的持续释放。

同时公司AOI设备的应用领域不断拓展，在原有的消费电子PCB领域之外，MiniLED、FPC柔性电路板、半导体、锂电、医药、纺织等新应用领域的新产品相继推出。

此外，公司基于自身的机器视觉核心技术还相继推出了镭雕机、选择性波峰焊等全自动设备，期待公司新应用领域的新产品持续验证落地和放量。

员工持股计划绑定长期利益，进口替代趋势下机器视觉龙头可期公司同时发布了员工持股计划，拟以16.66元/股的价格向119名核心员工转让回购的180.1万股（占总股本的1.11%），业绩考核要求为2021-2022年相比2020年净利润增长分别不低于20%、40%。

股权激励绑定了公司核心员工的长期发展利益，进口替代的趋势下公司有望快速成长为国内机器视觉的龙头。

风险提示：疫情影响下游景气度回升；新产品市场拓展效果不及预期等。