民生证券-宏观周报：猪肉价格连续上涨，人民币汇率继续承压-180910

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        报告摘要
        本周重点关注数据
        猪肉价格：猪周期驱使下，猪肉价格进一步上涨，较上周环比上涨1.07%。相比过去几周，猪肉价格已经实现正向增长，对CPI拖累减弱，新一轮猪周期或开启。
        人民币汇率：中美贸易摩擦尚未明朗，为应对美国针对中国2000亿美元商品征税计划，周末财政部、税务总局出台提高部分出口产品（机电、文化、部分金属制品等）出口退税率的政策。本周人民币兑美元汇率继续承受压力。9月7日，在岸人民币汇率报6.8379，较上周环比下跌0.12%；离岸人民币报6.8691，较上周环比下跌0.36%。
        美元指数：近期美国经济环境景气，加之美联储加息预期，美元延续震荡走强趋势。本周美元指数回升至95.41，较上周环比上涨0.31%。但8月底纳斯达克刚刚创下历史新高，美国强势经济与强势美元并未缓解市场对美股的担忧情绪。
        上周经济情况
        需求端：8月商品房成交面积同比、环比均有回升，房地产销售压力有所减弱，其中一线城市成交涨幅较大。
        中游：上周发电耗煤环比略有下降。钢铁产量有所增加，价格反转回升。水泥价格指数环比增长1.56%至142.36，开始上涨；截至9月7日，水泥价格指数同比增速31.18%。
        上游：上周CRB指数和南华指数环比略降，南化综合指数同比增幅减小，南华工业指数同比增幅小幅扩大。原油价格有所下跌，全美原油库存持续下降。动力煤，焦煤价格回升，焦炭价格继续下跌。LME铜价环比有所下降，LME铝价环比降幅较大，截至9月7日，LME铜和LME铝价同比下降。
        价格：上周猪价上涨，菜价、蛋价下跌。上周猪肉、菜价和蛋价环比1.07%、-2.10%和-3.21%；8月猪肉、菜价和蛋价同比-5.77%、3.06%和15.87%；7月猪肉、菜价和蛋价同比-12.58%、2.96%和27.18%。
        流动性：8月底货币净回笼1700亿元，其中公开市场操作净回笼1700亿元。逆回购操作频率明显下降。货币市场利率涨跌不一。截至9月7日，DR007和R007分别上涨6.45BP和10.76BP，1年期和10年期国债分别下行0.13BP和上行5.50BP，收于2.8438%和3.6301%，期限利差为78.63BP，1年期和10年期信用利差分别下降2.20BP和8.51BP。
        海外市场：美元指数回升，人民币指数略涨。本周美元指数回升至95.41，欧元对美元的汇率有下行趋势。与此同时，人民币汇率下至6.84，离岸人民币汇率升至6.87。
        风险提示
        经济下行风险；美国政策超预期；地缘政治风险