东方证券（香港）-香港晨报-181011

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        市场焦点
        疲软汽车市况下新能源汽车销售仍录得增幅
        中国汽车销售自2018年6月起放缓
        自6月起汽车市场需求疲软影响中国汽车销售：中国汽车销售于8月同比下降3.75%至210万辆。根据中国汽车工业协会数据显示，2018年前8个月中国汽车累计销量同比增长3.5%至1,809万辆。贸易战期间贸易受压加剧，且政府财政政策收紧。我们观察到中国汽车销售或受此影响于2018年6月起开始录得降幅。鉴于市场经济状况的不确定性，我们认为2H2018汽车市场需求量将持续保持疲软。
        所有乘用车模型销售（跨界车除外）于7、8月录得降幅：乘用车销售（占汽车总销售的84%）于1H2018快速增长，但自2018年6月起其增幅开始放缓。其中，轿车（约占乘用车的50%）及SUV（约占乘用车的41%）销售于8月分别下滑3.42%及4.68%。MPV（约占乘用车的7%）销售于8月也持续录得降幅。只有跨界车（约占乘用车的2%）销售于7、8月同比增长。市场对乘用车需求量疲软，这或将使汽车制造商利润受压。
        2018年前8个月商用车销售表现超过汽车市场整体表现：主要受《车辆运输车治理工作方案》（未满足运输车装载长度及宽度的车辆自2018年7月起禁止通行）所影响，商用车销售（占汽车总销售的16%）于2018年前8个月同比增长8.7%至2.90亿辆。究其原因，该政策提升了市场对新型卡车的需求量。一些地方政府贯彻国三标准对车辆使用设限，加之一些建筑项目进程加快，我们预计商用车销售将于2018年录得稳定增幅。