安信证券-旬度经济观察：美债收益率大幅跳升，全球金融市场跟随调整-181010

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        内容提要  
        假日期间，美联储主席对外表态，称美国回到中性利率还有很长的路要走。这一看法明显强于此前市场的普遍预期，受此影响，美国长期国债收益率大幅跳升，带动全球金融市场跟随调整。叠加国际油价上升等因素的冲击，新兴市场的汇率和权益调整幅度更加明显；较弱的中国经济数据和中美经贸关系的不确定性也加重了中国相关股票受到的冲击。这显示9月初以来受情绪改善等因素推动的新兴市场反弹告一段落。  
        9月披露的PMI数据显示工业生产继续走弱。考虑到环保限产放松对相关工业品价格的冲击，以及这对调查数据的影响，实际的生产趋势可能略好于PMI显示的趋势，但更加值得关注的是进出口相关订单的明显减少，这与贸易战以及全球经济普遍走弱可能均有关联，其下行趋势似乎进一步强化，这增加了国内经济政策以及汇率市场的调整压力。  
        风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险