光大证券-晶瑞电材-300655-公告点评：半导体新能源供需两旺业绩提升，加大光刻胶产能把握行业机遇-210826

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事件1：8月26日，公司发布2021年半年度报告。

2021上半年，公司实现营收8.63亿元，同比+101.3%；实现归母净利润1.15亿元，同比+467.2%；实现扣非后归母净利润5,505万元，同比+270.8%。

其中2021Q2公司实现营收4.60亿元，同比+78.9%，环比+14.4%；实现归母净利润9,213万元，同比+474.2%，环比+300.1%；实现扣非后归母净利润3,413万元，同比+141.7%，环比+63.1%。

事件2：8月26日，公司发布《关于变更部分募集资金用途的公告》。

公告表示拟将原可转债募集资金投资项目“8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目”中部分项目中止，将剩余募集资金扣除以前合同但尚未付款金额后的余额4,500万元以向全资子公司眉山晶瑞电子材料有限公司（以下简称“眉山晶瑞”）进行财务资助的方式由其全部投入“年产1,200吨集成电路关键电子材料项目”。

该项目投资总额为1.41亿元，拟建设光刻胶中间体产能1,000吨/年，光刻胶产能1,200吨/年，建设周期为1年。

点评：“半导体+新能源”供需两旺，公司业绩大幅增长。

2021上半年，受益于国产半导体材料渗透率加速提升、新能源汽车行业高速发展，公司主营产品半导体级光刻胶及配套材料、高纯试剂、锂电材料等产销两旺，同比环比均产生较大增长。

半导体材料业务板块，公司核心产品光刻胶及配套材料量价齐增，实现营收1.42亿元，同比+71.0%。

超净高纯试剂业务实现营收1.47亿元，同比+16.2%，其中半导体级双氧水销售取得较大突破，半导体级硫酸正在客户端进行测试、跨线。

新能源材料业务板块，受益于NMP价格大幅增长以及CMCLi粘结剂的成功放量，公司锂电池材料业务实现营收2.88亿元，同比+91.7%。

另外，在主产品工业硫酸价格持续攀升的促进下，公司基础化工材料业务实现营收2.43亿元，同比+559.3%。

除主营业务外，报告期内公司全资子公司晶之瑞（苏州）微电子科技有限公司成功认购森松国际（2155.HK）1,571.30万股股份，由于其公允价值的提升，对公司净利润影响约为5,449万元。

加大光刻胶产能建设，把握半导体材料行业发展机遇。

公司“新建年产8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目”原计划总投资3.87亿元（含可转债募集资金1.39亿元），原拟建设产能超净高纯试剂5万吨/年、功能性材料3万吨/年、光刻胶2,000吨/年、锂电池粘结剂5,000吨/年。

截至目前，上述项目中公司已建成超净高纯试剂1万吨/年和锂电池粘结剂5,000吨/年的产能，剩余项目将会被中止。

可转债募投资金中余下的4,500万元将投入建设“年产1,200吨集成电路关键电子材料项目”。

该项目总投资为1.41亿元，项目建成后将新增光刻胶中间体产能1,000吨/年和光刻胶产能1,200吨/年，项目建设周期为1年。

公司此次变更募集资金用途，将余下资金直接用于光刻胶产能建设主要是为了把握当前半导体材料行业的发展机遇。

根据公司公告数据，2019年国内光刻胶市场规模约为88亿元，2019至2022年期间的年均增速为15%，2022年国内光刻胶市场规模将超过117亿元。

在当前国产半导体行业高速发展、国产半导体材料渗透率不断提升的背景下，公司将募投资金直接用于光刻胶产能建设，可以完善自身产业链布局，并巩固自身作为半导体光刻胶龙头企业之一的行业地位。

目前，公司共拥有光刻胶产能1,100吨/年，光刻胶配套试剂产能7,000吨/年，上述新增项目建成后，公司光刻胶产能将实现翻倍增长达到2,300吨/年。