东证期货-豆粕调研报告：“非洲猪瘟”蔓延，生猪补栏积极性重挫-181014

《东证期货-豆粕调研报告：“非洲猪瘟”蔓延，生猪补栏积极性重挫-181014（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-豆粕调研报告：“非洲猪瘟”蔓延，生猪补栏积极性重挫-181014（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ★调研目的及概要：
        近年来受国家“南猪北养”的政策鼓励，大型农牧企业齐聚东北，纷纷增加产能，而在新增养殖产能尚未大量释放之际，东北沈阳却出现国内首例“非洲猪瘟”，豆粕终端需求是否受到影响？豆粕价格反弹过后，饲料厂是否调整配方改变豆粕的掺兑比例？贸易战背景下四季度进口大豆供给趋紧，油厂备货是否充裕？带着上述疑问，东证期货豆粕研究员赶赴东北地区调研。
        供给方面，受中美贸易摩擦影响全国4  季度进口大豆整体供给趋紧，但从东北调研情况来看，东北目前进口大豆港口库存较高，各油厂普遍反映大豆供给至12  月中旬无忧，个别油厂表示远期基差合同备货至明年1  月。不过，随着时间的推移，进口大豆港口库存会逐渐消化。针对未来中美贸易摩擦的走势，油厂方面纷纷表示已经做好持久战的准备，即便是外资油厂也表示，在中美贸易摩擦缓和之前不会进口美豆，这也意味着若中美贸易战持续，今年12  月至明年2  月国内进口大豆供给将会非常紧张，对豆粕价格形成较强支撑。
        终端需求方面，东北地区尤其是辽宁地区是非洲猪瘟疫病的重点防疫区域，尽管区域内生猪发病屠宰量占年出栏总量比重很低，但疫病的出现对养殖户补栏信心打击很大。多数规模化生猪养殖企业在东北地区的投产、扩产计划已经搁置或放缓，这直接打压了未来猪料需求。但值得注意的是，东北地区今年禽类与反刍类养殖利润可观，补栏积极，在一定程度上弥补了猪料的下滑量。另外，由于豆粕价格涨幅明显以及国家提倡低蛋白日粮，饲料养殖企业已经普遍下调豆粕掺兑比例3%-4%，在一定程度上限制了豆粕的上涨幅度。
        ★投资建议：
        此前推荐的豆粕趋势性看涨策略已经达到第一阶段的目标价格3500  元/吨，短期内3500  元/吨会成为1901  合约的阻力位，在横盘整理后期价有望在11  月份继续上涨，目标价3600  元/吨。
        ★风险提示：
        若中美贸易战和解，豆粕1901  合约将很快跌至2800  元/吨。