华创证券-辰安科技-300523-2018年三季报预告点评：三季报业绩预计增长近50倍，成长大逻辑不断验证-181014

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        事项：
        公司发布前三季度业绩预告，预计实现净利润8060万-8100万元，同比大幅增长4903%~4928%，Q3单季约为2606万-2646万元，同比增长222%~227%。
        评论：
        三季报业绩增长近50倍，略超此前预期。公司发布前三季度业绩预告，预计实现净利润8060万-8100万元，同比大幅增长4903%-4928%,Q3单季约为2606万-2646万元，同比增长222%-227%，略超我们此前业绩预期。由于公司收入确认主要集中在四季度，2016年Q4和2017年Q4单季净利润占比均在90%以上，2018年由于在手订单稳步确认（截止中报在手订单超过25亿元），各季度利润贡献比例料将会逐渐优化。
        公司智慧消防和消防云平台业务进展迅速。自2018年4月底开始大范围推广以来，消防云平台目前已在杭州、合肥、铜陵、广州、昆明、大理、呼和浩特、石家庄、保定等20余个城市落地运行，我们对此板块业务进展保持高度期待。
        看好城市生命线业务的持续拓展。公司承建的合肥智慧城市生命线业务具备显著示范效应，继2016年完工合肥城市生命线首期试点后，公司于2017年上半年中标合肥市9.2亿二期项目。公司之前已在武汉市江夏区和佛山等地成立控股子公司，坚定看好智慧城市生命线业务异地复制。
        投资建议：暂不考虑科大立安业绩并表以及消防板块带来的业绩贡献，我们预计公司2018/2019/2020年的净利润分别为2.42/3.63/4.72亿元，对应估值分别为37/25/19倍，我们坚定看好公司成长大逻辑和核心竞争力，维持“强推”评级。
        风险提示：重组过会风险；海外政治经济形势不稳定；消防业务拓展不及预期