浙商证券-最新煤炭行业公告数据点评报告：煤炭行业供给保障能力获得提升，生产结构仍需优化-181014

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        报告导读
        9  月26  日，国家能源局公布了最新的煤炭行业公告产能情况。截止2018  年6  月底，安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿3816  处，产能34.91  亿吨/年；已核准（审批）、开工建设煤矿1138  处（含生产煤矿同步改建、改造项目96  处）、产能9.76  亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿201  处，产能3.35  亿吨/年。在此对最新公告和上期公告数据进行了对比分析，得到结论如下。
        投资要点
        要点1
        两次公告之间，煤炭行业供给侧结构性改革取得显著成效：
        1.  供给保障能力有所提高—截至2018  年6  月底，全国生产煤矿公告产能为34.91  亿吨/年，较上期（截止2017  年底）增加约1.55  亿吨/年，较上上期（截至2017  年6  月底）全国生产煤矿公告产能增加约8100  万吨/年。其中大型煤矿产能增加61  处，产能增量约2.26  亿吨/年。
        2.  “去产能”工作稳步推进—截止7  月底，煤炭行业去产能完成8000  万吨/年，完成额已超过全年计划的50%。其中福建和青海已经完成了年度化解产能任务。
        3.  煤炭生产结构进一步优化—本次公告期内，大型煤矿共822  处，较上期公告增加61  处；中型煤矿994  处，较上期增加2  处。小型煤矿数量继续下降，为2000  处，减少154  处。大型煤矿产能占比达到72%，较上期公告提高约3%；小型煤矿产能占比约8%，较上期下降约1%。
        全国单矿平均生产规模（规模）达到91.5  万吨/年，较上次公告期的85.4  万吨/年，增长7.1%。
        要点2
        区域供应进一步向“三西一新”集中，东北、华东、华中和西南产能继续收缩：
        1.  从“三西一新”看，区域内煤炭数量占到全国煤矿总数的近三分之一，较上期公告上升2.2%；“三西一新”区域煤炭产能占全国煤炭总产能的三分之二。新疆在本次公告的各省（区）中新增产能最多，达到8270  万吨/年，占本次公告净增产能的53%。
        2.  东北、华东、华中和西南产能继续收缩，四个地区产能占比共下降1.2%，其中华东产能占比下降幅度最大，下降0.6%。
        由于年内安全生产事故频发，黑龙江、四川先后下发文件提出加快30  万吨/年以下不具备扩建（改造）能力的产能退出，随着省内去产能工作的推进，东北和西南煤炭供给将持续减弱。
        要点3
        煤炭生产结构有所优化，仍需继续调整—
        1.  小型煤矿数量占比超过80%的省（区）有7  个；
        2.  东北（87%）、西南（80%）和华中（79%）地区小型煤矿数量占比超过80%或接近80%；
        3.  全国单矿平均生产规模低于30  万吨/年（井工煤矿生产规模≤30  万吨/年为小型煤矿）的省（区）仍有6  个。
        4.  单矿平均生产规模较低的省（区）主要集中东北、华中和西南，这些区域煤炭资源地质及开采赋存条件复杂，煤质情况差，安全生产风险大，将是下一步煤炭行业去产能、优化结构的重点区域。
        要点4
        建议配置在“三西一新”地区有深入布局的低估值动力煤龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。