民生证券-医药行业专题：从最新估值看医药行业-181015

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        核心观点
        目前医药生物行业整体估值约25.19倍，与2012年的低点相近，为6年以来最低点；  
        分子行业来看，化学制剂（24.66倍）、化学原料药（19.91倍）  、生物制品（32.64倍）  、医疗器械（32.68倍）的估值均处于2012年以来的低点，中药（21.01倍）  、医药商业（19.10倍）则处于2007  年以来低点，医疗服务（56.37倍）为2016年以来低点；  
        自上而下来看，以公司估值为核心标准，看好恒瑞医药、华东医药、康美药业、泰格医药。  
        风险提示：未来业绩与历史估值的偏离；行业政策变化