川财证券-益生股份-002458-2018年第三季度报告点评：禽链价格高位上涨，三季度业绩增幅明显-181016

《川财证券-益生股份-002458-2018年第三季度报告点评：禽链价格高位上涨，三季度业绩增幅明显-181016（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《川财证券-益生股份-002458-2018年第三季度报告点评：禽链价格高位上涨，三季度业绩增幅明显-181016（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件  
        益生股份发布  2018  年第三季度报告，2018  年第三季度实现营业收入  4.43  亿元，比上年同期增长  166.86%，实现归属于上市公司股东净利润  1.01  亿元，比上年同期增加  256.38%，基本每股收益  0.3  元/股。2018  年前三季度实现营业收入9.45  亿元，比上年同期增长  97.23%，实现归属于上市公司股东净利润  1.34  亿元，比上年同期增加  172.37%，基本每股收益  0.4  元/股。
        点评  
        下半年逐步进入消费旺季，业绩将充分体现。第三和第四季度是鸡肉消费旺季。2018  年第三季度主产区肉鸡苗平均价格为  3.51  元/只，比去年三季度同期平均价格为  1.72  元/只，上涨  104.07%，价格涨幅较大。由于三季度有中秋及国庆双节假期，养殖户养殖积极性较高，支撑鸡苗价格一直维持高位震荡状态。公司主要产品以父母代鸡苗和商品代鸡苗为主，产品价格持续景气，公司业绩大幅增加。预计四季度肉鸡需求仍在，价格将维持高位，下半年公司盈利水平整体有望高于上半年。
        祖代鸡引种量不足影响仍在，禽链供给偏紧或将持续至  2019  年。2015  年至2017  年，国外各国相继爆发禽流感，祖代鸡引种禁令升级，引种量进一步锐减至  69  万套。数据显示，上半年祖代鸡总存栏在近  5  年较低水平，引种受限带来的影响或将持续至  2019  年。
        公司拥有哈伯德国内唯一引种渠道，科研实力逐步提升。公司生产的哈伯德父母代鸡苗，市占率约为  30%左右。随着哈伯德品种在市场上的接受度逐步提高，叠加行业景气行情，公司率先受益。此外，公司稳步提升科研实力，2018  年  4  月拟与天润资本管理有限公司设立产业并购基金，整合公司育种资源。同时  10  月启动国家十三五计划相关重点科研项目，盈利能力持续增强。
        维持增持评级  
        考虑下半年消费复苏，预计  2018-2020  年  EPS  分别为  0.78、0.93、0.98  元，对应  10  月  15  日收盘价  13.15  元，PE  分别为  17、14、13  倍，维持增持评级。
        风险提示：疫病风险；价格不达预期；市场需求低于预期。