上海证券-锂电池行业：宁德时代三季度业绩同比高增，中汽协九月新能车产销量旺盛-181016

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        行情回顾
        上周（1008-1012）市场普跌，其中上证综指下跌7.60%，深证成指下跌10.03%，中小板指下跌11.32%，创业板指下跌10.13%，沪深300指数下跌7.80%，锂电池指数下跌12.92%，新能源汽车指数下跌12.36%。        
        价格追踪
        上周锂电池材料市场价格持续走弱。碳酸锂价格略有下跌，电池级碳酸锂均价在79,000元/吨左右。氢氧化锂维持在128,500元/吨的价位。磷酸铁锂市场价格持稳。整体行情有所好转，需求量整体平稳。节后国内外期钴价格均有所下行，拖累电解钴价格走跌，位于48.6万元/吨附近。三元锂材料（523）均价维持在19.1万元/吨附近，811价格维持在23万元/吨。电解液价格调涨均落到实处，回款情况也有所改善。        
        行业动态
        中汽协9月新能源汽车产销量超12万台；  
        宁德时代发布前三季度业绩预告三季度业绩同比高增；  
        奔驰投资10亿美元在美国建动力电池工厂；  
        亿纬锂能拟募资25亿投资锂电池项目。        
        投资建议
        中汽协最新发布九月份新能源汽车产销量数据。在整个汽车行业产销量同比大幅下滑的情况下，新能源汽车产销量同比继续高增。今年6月补贴过渡期结束之前的一波抢装之后动力电池市场需求放缓，但8月份开始下游需求有所复苏。原材料价格方面下探幅度已有所收窄，整体持稳，出货量也普遍稳中有升。看好10月份旺季市场进一步回暖。从企业来看，行业竞争加剧、补贴退坡导致行业整体毛利率下行。企业应收账款累计、回款周期延长的问题越发突出。但相对来说上游的回款周期要好于下游，市场占有率较高的龙头企业回款能力要好于一般企业。细分板块来看，上游锂钴资源板块整体业绩增速及回款周期要远好于下游电芯板块，中游材料板块业绩分化明显。建议关注上游锂、钴资源板块；中游关注各材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，进入LG供应链的相关标的；下游动力电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司。维持行业"增持"评级。        
        风险提示
        新能源车产销量不及预期，原材料价格波动，行业政策调整。