东方证券-农业行业9月CPI数据点评：鲜菜继续领涨，但预计持续度有限-181016

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        事件
        统计局公布9  月CPI  数据，9  月CPI  同比上涨2.5%，环比上涨0.7%，较8月分别提升了0.2、0  个百分点。其中，食品烟酒影响依旧最大。食品烟酒9月环比上涨1.5%，影响CPI  上涨约0.46  个百分点。
        核心观点
        鲜菜继续领涨CPI。从9  月环比数据看，食品烟酒中对CPI  影响较大的主要还是鲜菜、鲜果和猪肉，其中鲜菜为主。9  月鲜菜价格环比上涨9.8%，影响CPI  上涨约0.25  个百分点，鲜果价格环比上涨6.4%，影响CPI  上涨约0.1个百分点，猪肉价格环比上涨3.7%，影响CPI  上涨约0.09  个百分点。鲜菜、鲜果和猪肉价格的上涨主要原因还是受中秋国庆双节因素为主，另外鲜菜和鲜果还受季节和天气因素影响。受夏秋换茬以及部分地区遭受台风、强降水和风雹等极端天气影响，影响鲜菜供给。
        预计后续食品对CPI  影响将明显减弱。一方面从季节看，随着天气转凉，预计生猪出栏会增加，预计猪肉后续价格会回落，鲜果方面，国内主要的水果苹果、柑橘等都迎来收获季，预计后续价格也会回落；另一方面，鲜菜作为短期品种，预计随着后期供给增加价格会回落。此外，从10  月以来农业农村部发布的蔬菜价格监测数据看，蔬菜价格正呈现下降趋势。综合而言，预计后续食品价格对CPI  影响将明显减弱。
        投资建议与投资标的
        我们认为农产品对通胀无法形成长期的支撑，随着鲜菜、鲜果、猪肉价格的回落，后续食品对CPI  影响将明显减弱。目前农业板块我们推荐两条主线，一是非洲猪瘟有望带来猪周期提前反转，推荐温氏股份(300498，增持)，公司同时也受益区域猪价价差扩大；二是猪价前期回暖带动上游疫苗行业，推荐生物股份(600201，买入)。
        风险提示
        极端天气影响
        非洲猪瘟大幅扩散