天风证券-通信行业周报：G654.E光纤在超100G系统的应用将是大势所趋-181014

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        本周行业重要趋势：
        海外5G  商用步伐加快。韩国或于18  年底提前实现5G  商用，成为全球首个5G  商用国家；日本计划于2019  年橄榄球世界杯期间提供5G  服务。
        韩国三大运营商SKT、KT  和LG  U+宣布将在12  月1  日开始5G  信号的商用和传播，较此前计划进程提前三个月，韩国或成为全球首个5G  商用的国家。日本都科摩通信等３家主要运营商近日表示，计划从2019  年起面向企业等提供5G  通信服务，在2019  年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供5G  服务，较此前预想方案提前一年。
        国内来看，10  月11  日国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020  年）的通知》，要求加大网络提速降费力度，加快推进第五代移动通信（5G）技术商用，政府对5G  支持力度不断加码。
        国内5G  产业进展方面，2018  通信展期间，IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国5G  技术研发试验的第三阶段测试结果，五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前5G  已经小范围走出实验室，2020  年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。
        本周投资观点：
        本周通信板块跟随市场调整较多，我们认为通信板块未来几年迎来景气向上周期，在经济下行周期中通信板块有望获得显著相对收益；重点龙头标的估值较低，长期重点看好。整体上我们维持5G  大趋势震荡向上的判断，看好通信产业链长期投资机会。5G  产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同，建议关注5G  产业链龙头标的的组合，短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
        1、5G  是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G  商用顺利推进，中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G  板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块）5G  带来的需求拉动有望2019  年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，2020  年有望进入业绩兑现期；未来弹性较大领域在于天馈射频，但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：
        1）光纤光缆重点关注：亨通光电（预计18  年33  亿利润，+56%，12  倍）、通鼎互联（预计18  年8.5  亿利润，+43%，10  倍）、长飞光纤（预计18  年17  亿利润，+36%，16  倍）、中天科技（预计18  年21  亿利润，+18%，  11倍）等；
        2）光模块重点关注：中际旭创（预计18  年7.3  亿利润，+350%，25  倍）择机关注：天孚通信（预计19  年1.5  亿，+25%，29  倍）、光迅科技（预计18  年3.0  亿利润，50  倍）、博创科技、新易盛等；
        3）设备商重点关注：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压，预计19  年50  亿利润，13  倍，20  年5G  需求有望兑现，长期重点关注）、烽火通信（预计18  年9.3  亿利润，+13%，30  倍）；
        4）天线/射频重点关注：通宇通讯（A  股天线龙头，预计19  年1.89  亿元，+62%，28  倍）、沪电股份（天风电子团队联合覆盖）、飞荣达（天风电子团队联合覆盖）、生益科技；
        2、非5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：1）统一通信龙头：亿联网络（预计18  年8.4亿利润，+43%，21  倍）；2）低估值高增长龙头：三维通信（微信互联网生态标的，预计18  年2.1  亿利润，未来三年50%增长，20  倍）、天源迪科（公安+电信+政企云化大数据龙头，预计18  年2.3  亿利润，+33%，19  倍）等；2）二线设备龙头：星网锐捷（预计18  年6.2  亿利润，+32%，14  倍）；3）物联网龙头：拓邦股份（预计18  年2.6  亿利润，+21%，15  倍）、日海智能（预计18  年2.3  亿利润，+123%，24  倍）；4）IDC  龙头：光环新网（预计18  年6.6  亿利润，+38%，31  倍）；5）专网通信：海能达（预计18  年6.0  亿利润，20  倍）。
        风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。