平安证券-深圳机场-000089-多项业务显著回暖，同比实现扭亏-210827

《平安证券-深圳机场-000089-多项业务显著回暖，同比实现扭亏-210827（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-深圳机场-000089-多项业务显著回暖，同比实现扭亏-210827（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：公司发布2021年半年报，报告期内公司实现营业收入15.81亿元，同比增长23.47%，实现归母净利润9013.13万元，实现归母扣非净利润6909.99万元，同比扭亏为盈。

平安观点：二季度依旧盈利，6月疫情拖累盈利水平：2021Q2，公司实现营业收入7.95亿元，同比增长10.70%，实现归母净利润4016.57万元，实现归母扣非净利润3109.18万元，同比扭亏为盈。

2021Q1，公司实现归母净利润4996.57万元，归母扣非净利润为3800.81万元，二季度相比一季度盈利水平有所下降，主要是6月疫情防控导致机场停航所致。

机场经营状况持续恢复，航空货运持续增长：2021年上半年，深圳机场实现旅客吞吐量1870.4万人次、货邮吞吐量77.0万吨、起降架次15.8万架次，同比分别增长31.8%、25.2%和18.8%，三项指标同比大幅改善是公司能在上半年实现扭亏为盈的关键。

货运方面，自2020年4月起连续15个月同比保持正增长。

商务航线和宽体客机成为机场运量复苏的重要助力：2021年上半年，公司专注国内航线恢复与开拓，动员航空公司新开、加密国内客运航线42条，推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线，提升航线运营品质，协调航空公司加大宽体机投放力度，5月宽体机比例提升至20.3%，创历史新高，确保机场运量持续增长。

广告业务逆势增长，成利润贡献主力：2021年上半年，公司航空广告业务实现营业收入1.79亿元，同比增长14.79%，以广告业务为主的航空增值服务业务实现营业利润1.70亿元，同比增长14.61%。

投资收益同比转正：2021年上半年，主要参股公司双流机场和深圳机场国际货站分别实现净利润7502.07万元和5703.92万元，受此影响，公司实现投资净收益6086.57万元，相比2020H1的-3667.59万元，增加9754.16万元。

投资建议：深圳机场地处粤港澳大湾区核心位置，区位优势明显，加之三跑道、卫星厅、T4航站楼和东航站区空铁枢纽的建设计划正徐徐展开，我们认为疫情过后深圳机场仍然能够保持旅客吞吐量的持续增长，公司营业收入增长的主要基础仍然存在，考虑疫情零星散发带来的影响以及疫情持续时间的不确定，我们下调此前盈利预期，预计公司2021-2023年归母净利润从5.71亿元、7.12亿元和10.51亿元下调至3.25亿元、4.57亿元和7.58亿元，预计2021-2023年EPS分别为0.16元、0.22元和0.37元，对应PE分别为45.2、32.2和19.4。

考虑到公司股价已经深度回调至近5年来的低位，维持“推荐”评级。

风险提示：1）政策风险：中国航空发展总体上还处于政府强管控时期，政策调整可能影响机场既定的发展规划，导致发展方向偏离预期。

2）宏观经济风险：宏观经济环境变化可能导致航空需求变化，影响机场业务规模。

3）安全风险：安全事故会导致公司受到监管部门处罚。

4）疫情风险：若疫情影响范围和时间过长，将对公司业绩产生较大影响。