国投安信期货-有色日报-181018

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        【策略观点】
        驱动力：
        昨日伦铜震荡幅度加剧，现货方面来看，LME铜库存昨日减少3275到160900吨，贴水收窄至贴3美元附近。国内现货市场上面，昨日国内现货铜贴水进一步扩大，上海库存持续增多，市场买盘力度偏弱，抛货换现情绪较为迫切，成交情况整体不佳。近期国内铜现货成交持续转弱，期价上方均线阻力仍较为密集。操作上建议继续背靠6250美元阻力位持有空单，国内为50300元。
        隔夜镍价跌幅再度扩大，现货方面，LME镍库存减少1476到220422吨，贴水继续收窄2至贴76.5美元。国内现货市场上面，金川俄镍升水昨日继续回升，下游接货意愿向好，成交情况转暖。行业消息显示，内蒙古乌兰察布部分镍铁企业收到轮流限电通知，企业预计影响产量在20%左右。进入冬季后，内蒙镍铁企业原料运输或受到影响。同时辽宁部分产区有环保组进驻消息，后期需观察其镍铁厂具体开工情况。短期来看，镍价回落后现货市场交投已有恢复，下游目前采购亦较为积极。而国内镍铁厂开工率增加了诸多变数，产量能否继续扩张尚待观察。随着全球精炼镍去库存进程延续，镍价下方支撑或将显现。操作上建议前期部分空单可获利离场，保留部分空单暂观望。
        昨晚伦锌上涨2.56%，价格升至2660美元，由于外盘三月期价对应国内远月1901合约，因此推动国内远月价格再次逼近2.2万元，同时，沪锌1811夜盘增仓走高到22765元/吨。此波反弹，外盘明显滞后内盘，季报中伦锌反弹空间我们给出的是2750美元，并在本周周报中强调布局远月空单所面临的LME三月期锌阶段性偏强的状况。伦锌库存进一步下降到18.12万吨，且0-3月升水升到45.5美元，使外盘焦点全面转向当前供应紧张的低库存基本面。WBMS数据显示前8个月全球锌市供应过剩2.06万吨，8月单月消费超过供应。具体看，今年前8个月产消两淡，全球精锌产量下降2%，而同期消费量减少5.4%。我们认为主要消费降幅出现在中国，但因跳跌明显，也担心WBMS在统计中低估了精锌表观消费里的进口。操作上，沪锌1811多单继续持有；同时面对再次逼近2.2万的1901、1902合约，也建议参与适量空单。
        沪铅主力尝试在5日均线获得支撑，且1811合约换月迟滞，挤仓风险氛围加重。仓量风险下，不排除短线有再次上冲1.9-1.93万的可能。操作上，关注调整幅度，暂时观望。
        周三夜盘铝价跌幅超过1%，受累于LME连续两日大量交仓带来的利空情绪，海外现货贴水幅度不能覆盖套利所需价差，导致出现大量交仓，隐形库存显性化，国内11月存在类似的问题。此外，氧化铝价格虽然下跌空间有限，但本周还在下跌过程中，市场情绪偏空。关注今日公布的库存数据，近期库存数据开始出现疲态。虽然各方面均指向利空，但鉴于下方空间由有限，建议观望。