光大证券-金冠股份-300510-2021年半年报点评：智能电网业务进展顺利，储能业务启航-210827

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事件：金冠股份发布2021年半年报：公司2021年H1营业收入为3.98亿元，同比增长20.99%；实现归母净利润0.07亿元，同比扭亏为盈。

点评：受益于新型电力系统构建，智能电网设备进展顺利。

2021年上半年，全国主要发电企业电源工程完成投资1893亿元，同比增长8.9%；全国电网工程完成投资1734亿元，同比增长4.7%，电力投资持续稳步上升。

2021年上半年，公司在国网体系及其他大型企事业单位合计中标金额3.3亿元，在国家电网及各省级公司招标采购总额综合排名中位列第11名。

2021年上半年，公司C-GIS智能环网柜、用电信息采集设备、智能高压开关柜营收分别同比增加90%、642%、43%，毛利率分别较上年同期-7.89pct、-23.52pct、+1.17pct，部分业务毛利率下滑，主要受原材料涨价影响。

充电桩运营范围扩大，储能业务启航。

根据中国充电联盟公布的统计数据，公司旗下南京能瑞自2020年12月起在运营充电桩数量大幅提升。

截止2021年6月，南京能瑞在运营充电桩5697个，较2020年11月提升21%。

2021年上半年公司确立将储能业务作为重点发展方向，未来将侧重储能系统的整体集成和PCS双向储能变流器的自主研发和生产。

公司储能产品及解决方案将在下半年开始推向市场。

2021年8月26日，公司发布《拟变更公司经营范围并修改<公司章程>的公告》，拟将光伏逆变器、风能变流器、储能双向变流器的研发、生产、销售和服务，电化学储能设备的研发和生产、集成供货及安装、服务、调试和运维等纳入公司经营范围。

2021年8月20日，公司发布《关于补选董事的公告》，提名谢灵江为公司第五届董事会非独立董事候选人。

谢灵江曾任公司控股股东洛阳古都丽景控股集团有限公司党委书记兼董事长，目前担任洛阳古都丽景控股集团有限公司董事。

盈利预测、估值与评级：我们维持原盈利预测，预计公司21-23年归母净利润为1.52/2.57/3.65亿元，当前股价对应PE为48/28/20X。

公司立足输配电及控制设备、充电桩制造及运营，布局储能业务，未来增长动力强。

维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争风险、行业政策风险。