东证期货-铁矿石周度报告：矿石近强远弱，限产扰动待启-181021

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        ★市场综述
        震荡已久的DCE  铁矿石期价本周达到3  月份以来新高，周中上冲至530  元/吨以上，后续略有回落。钢厂补库力度不减导致近月矿石期价强势，DCE  基差又有明显扩大，而SGX  期价本周价格曲线与上周相比出现罕见的陡化现象，即近月上涨而远月下挫。上周推荐的多矿空钢策略有较好表现，钢矿比由8.0  下滑至7.88。
        钢材市场维持景气态势，社会库存继续下降，且降幅有所扩大，长材去库存形势依然优于板材。矿石需求仍处于回暖过程中，各项基本面数据都有所印证。港口贸易成交量虽然较上周创纪录高点有所回落，但仍保持在100  万吨/日以上，而港口疏港量也连续保持今年以来的峰值。但下游钢厂限产在即，已有迹象显示出矿石需求受到影响。高炉开工率和产能利用率微幅变动，但下周邯郸、邢台地区钢厂会进入检修阶段，铁水产量将趋于下滑。从钢厂矿石库存来看，高疏港量和高需求量相互抵消，库存绝对量未有变动，但基于后期需求的下滑，可用天数大幅上升至31  天。供给方面，上周到港与发货量双增，因此高疏港量并未带来有效去库，港口库存重现上涨趋势，本周达1.45  亿吨。
        我们认为钢厂复产周期仍然会受到限产政策的明显干扰。本周唐山市重新划定了错峰生产的绩效评价分类，以及诸如徐州等地区的采暖季限产方案也陆续出台，有助于修正前期市场形成的过低限产预期。不过，对矿价而言，真正的威胁来自于钢材市场由供不足需转向供过于求，届时钢厂补充矿石库存带动矿价走高的局面会失去动能。矿石期市展望近期将处于由强转弱的关键节点。
        ★投资建议
        短期建议矿石多近空远正套，推荐多矿空钢作为中长期套利策略。
        ★风险提示
        限产实际执行力度不及预期。