天风证券-东方通-300379-业绩符合预期，全年展望乐观-210827

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事件：公司公告2021年中报：2021H1公司实现营收2.08亿元，同比增长147.82%；实现归母净利润-792万元，去年同期为-4398万元；实现扣非归母净利润-2428万元，去年同期为-5584万元。

点评：1、Q2单季营收与去年基本持平，全年展望维持乐观公司Q2单季营收5883万元，同比增长0.24%，公司Q2单季营收与去年同期基本持平，我们认为与下游政府、电信、金融等客户招标采购有季节性特征，导致公司下半年尤其是四季度收入占比较高。

2020年公司下半年营收占全年比例达到86.9%，Q4单季营收占比达到68.5%。

党政+行业信创背景下，我们对公司全年业绩展望维持乐观。

2、党政信创高市占率，驱动公司中间件产品营收高增公司是国产中间件龙头，品牌、技术上具备竞争优势，在党政信创中间件中市占率领先，驱动公司2021上半年中间件产品营收高增，以及政府端营收大幅增长。

2021H1公司中间件产品营收1.21亿元，同比增长162.97%；政府端营收9609万元，同比增长311.67%。

随着信创从党政向金融、电信、能源等重点行业延伸，我们认为公司行业端收入增长有望加速。

3、合作华为、阿里云，布局云原生中间件公司与华为不断加强加深在鲲鹏计算领域的战略合作，全线中间件产品已经完成鲲鹏兼容适配认证，并积极面向政务、金融领域开展鲲鹏计算领域的深度合作。

2021上半年公司加入“阿里云服务生态计划”，主力产品Tongweb与阿里云的“专有云”进行了整体适配，后续还将逐步在企业云应用解决方案、微服务架构企业级应用、云原生中间件，数据集成、业务集成等多个方面开展合作。

盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年营收分别为9.74/13.02/17.20亿元，净利润分别为4.01/5.67/8.00亿元，对应当前市值PE分别为36.94/26.15/18.54倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；信创进程和国产化替代进度不及预期；定增项目进展尚存在不确定性；与中国移动合作进展不及预期。