中国民生银行-每周金融观察2018年第40期-181021

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        9月金融数据
        上周，央行发布9月金融数据，显示9月新增人民币贷款1.38万亿，新增社融2.2万亿（主要受统计口径调整影响），金融数据总体符合预期。在新增贷款中，居民贷款增加7544亿，持续稳定在7千亿以上，其中短期贷款增加3134亿，中长期贷款增加4309亿，银行体系对于零售端支持的力度稳定向好。企业端，新增贷款6772亿，其中企业短期贷款增加1098亿，票据融资增长1743亿；中长期贷款增加3800亿，环比8月份略有提升，叠加地方政府专项债券发行扰动影响，可观测到企业中长期融资有所恢复。非银金融机构融资连续两月负增长。
        货币方面，9月份M2增速8.3%，较8月末回升0.1个百分点；M1增速4%，M0增速2.2%，企业经营活力预期较差。9月份，金融机构新增人民币存款8900亿，同比多增而环比下降。其中居民端存款增加1.32万亿，较上月明显回升；企业端存款增加3千亿；财政存款受拨付影响下降近3500亿。地方政府债券发行提速，积极的财政政策有所显效，预计今年后期财政存款增速放缓，财政政策"稳增长"将逐步发力。
        9月份社融增量受口径调整因素影响，高于市场预期，主要因为9月份将地方政府专项债券纳入社融统计，导致增加7400亿。剔除地方债发行因素，9月社融增长1.46万亿，较上月环比略少，其中主要增量仍是人民币贷款，新增1.43万亿。直接融资（企业债、股票）小幅增长，债券融资环比增幅明显回落，票据融资收缩，影子银行活动（委贷、信托贷款）继续减弱，延续负增长态势。总体看，虽然监管层对于影子银行体系活动宽容度有所提升，但金融机构自身风险偏好仍低，合规风控标准趋严，金融体系表外信用供给状况比8月份又出现萎缩，且前景堪忧。