中航证券-海格通信-002465-2021年中报点评：收入净利润增速创近年新高，业绩弹性有望进一步提升-210826

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事件：公司8月21日公告，2021年H1营收24.41亿元（+16.06%），归母净利润2.75亿元（+28.61%），扣非归母净利润2.26亿元（+55.78%），毛利率37.59（%+5.24pcts），净利率11.67%（+1.56pcts）。

投资要点：公司收入净利润增速均创近年新高，驰达飞机分拆上市助推公司航空航天业务发展提速报告期内，公司营业收入（24.41亿元，+16.06%)延续了近五年以来的稳定增长，增速创下近五年新高，公司在2021Q2单季度营收增速（19.05%）环比也较2021Q1的营收增速上升了8.01个百分点，主要系公司在主营业务领域核心技术构筑、创新领域技术开发及市场布局等方面均取得突破所致。

公司归母净利润（0.34亿元，+36.40%）实现快速增长，增速创近三年新高，扣非归母净利润（2.26亿元，+55.78%）实现高速增长，我们认为主要原因包括公司毛利率（37.59%，+5.24pcts）有所提升，创下近三年来历史新高，同时公司三费费率（9.08%，-0.11pcts）稳中有降所致。

分业务来看，报告期内，公司主要四大业务包括无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务，具体情况如下：①无线通信业务发展持续向好，收入（9.62亿元，+36.58%）快速增长，毛利率（51.42%，+2.85pcts）也稳中有升，维持在较高水平；②北斗导航业务收入（1.85亿元，+2.18%）有所增长，毛利率（67.04%，+9.64pcts）增长明显；③航空航天业务收入（1.16亿元，+121.11%）实现翻番，较2019H1增长75.05%，主要系公司子公司摩诘创新销售某型模拟分系统收入增长所致，同时该业务毛利率（55.47%，+0.28pcts）仍处于较高位置；④软件与信息服务业务是公司近年来收入占比最大的板块，报告期内收入（11.43亿元，+0.04%）与2020H1基本持平，毛利率（18.21%，+2.01pcts）稳中有升。

公司该业务的全资子公司海格怡创销售净利率（9.62%，+0.17pcts）也稳中有升。

综上，可以看出，报告期内，公司航空航天业务及无线通信业务收入的增长是公司整体业绩稳定增长的主要驱动力。

在无线通信业务及北斗导航业务中，公司披露与特殊机构客户签订的经营合同合计已接近10亿元，占公司2020年两项收入的37.17%，以上合同将为公司未来无线通信与北斗导航业务收入的快速增长奠定基础；而报告期。