兴业证券-欧菲科技-002456-光学业务优势持续扩大，业绩保持较高增速-181021

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        投资要点      
        光学业务优势持续扩大，大客户新项目导入顺利。公司  2018  年前三季度实现营收  311.46  亿元，同比增长  27.35%；净利润  13.76  亿元，同比增长34.69%；其中  Q3  单季度营收  128.90  亿元，同比增长  38.07%，净利润  6.33亿元，同比增长  57.47%，创历史新高。业绩增长主要源于：（1）公司光学影像业务产业优势持续扩大，业绩增长迅速，双摄/三摄模组出货占比显著提升，产品结构进一步优化；（2）国际大客户相关业务盈利能力提升，公司新项目导入顺利，盈利水平持续改善。
        业绩保持增长，全年展望增速  120%-150%。公司给的  2018  年度业绩指引为净利润  18.00  亿元-20.50  亿元，同比增长  120%-150%。以此计算，公司2018Q4  业绩指引为  4.24  亿元-6.74  亿元，即同比增长  5.47%-67.66%，中枢为同比增长  36.57%。
        消费电子平台型公司多元发展，看好公司龙头优势和新业务开拓能力。从行业角度，18/19  年重点关注光学持续升级、薄膜触控回暖、屏下指纹识别上量；从客户角度，公司在大客户的产品线和份额继续提升，营收进一步增长。调整盈利预测，预计公司  2018-2020  年净利润分别为  19.9、27.9、36.4  亿元，对应  2018  年  10  月  19  日股价估值为  17.0、12.1、9.3  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：大客户进展不如预期；触控行业回暖不如预期；光学及指纹业务竞争加剧；资产负债率压力提升