南华期货-镍周报：旺季尾声带动价格反弹-181022

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        周度观点：
        菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿累库存趋势不变。9月镍铁产量数据环比增加7.47%至4.13万吨，环保因素消退叠加镍铁利润高企，未来四季度镍铁产量或持续增加，同时下游不锈钢利润有望得到恢复。无锡佛山两地不锈钢总库存本周上升1.52万吨吨，库存开始累积，消费旺季或接近尾声。
        新能源汽车方面，国内8月产销同比较下降至50%以下，新的新能源汽车补贴6月12日开始正式实施后，车企6月至8月份仍在调整，但新能源汽车仍是市场持续炒作热点，经过一段时间更新换代后上游三元电池的需求将持续改善硫酸镍供应情况，降低硫酸镍库存，中长期上驱动镍价上涨。
        操作建议：
        盘面上看，7、8月份因环保监督检查工作结束，  11月末鑫海新增产能将投产，叠加硫酸镍新增有效供应爆发式增长，盘面镍价在冲击12万未果后出现旗型调整，之后中美贸易摩擦和新能源汽车端消费预期减弱打压镍价，上周美国股市暴跌导致国内股市大跌，宏观因素对镍价有一定压制，但沪镍仍  反弹至104000附近，而当前进口窗口关闭将减轻沪镍盘面压力，建议盘面前期多单谨慎持有。
        期限结构方面，金川镍较期货升水阶段性高位，预计近期升水将回落至正常700-900范围内。俄镍较期货升水目前维持低位，金川镍较俄镍升水预期最终将回落。
        硫酸镍加工利润方面，近期加工利润恢复趋势仍未改变，近期加工利润经过小幅回调后，继续上行趋势，目前3000左右加工利润仍低于盈亏平衡利润，建议可做多硫酸镍加工利润。
        比价方面，近期沪镍走势强于外盘，可多沪伦比。镍铝比价方面，鉴于当前铝、镍基本面均有所减弱，而镍价处于反弹当中，建议可做多镍铝比价。镍锌比价继续上涨趋势，镍价盘面近期较锌更强，建议可短线多镍锌比。