华创证券-建筑材料行业周报：水泥需求仍较好，企业进入价格推涨期-181022

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        一周市场回顾：板块指数下跌，前期强势的水泥板块跌幅较大
        本周大盘继续下跌，建材相关指数亦全部下跌。建筑材料申万一级行业指数下跌4.14%，跑输沪深300指数3.01pct；各细分行业指数下跌幅度均大于沪深300，具体来看，水泥制造指数下跌4.79%，玻璃制造下跌2.83%，管材指数下跌5.61%，耐火材料指数下跌1.21%，其他建材指数下跌3.13%。个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为深天地A（12.22%）、中材科技（7.27%）、再升科技（3.6%）。
        建材各子行业运行情况
        水泥方面，2018年10月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）366.1元，同比增长20.1%，1-10月累计均价同比增长22.3%。本周全国水泥价格较上周上涨。上涨地区主要有上海、湖北、广西、重庆、云南以及福建和浙江沿海等部分地区，幅度10-50元/吨。10月中下旬，全国水泥市场供需关系保持良好，绝大多数地区水泥和熟料库存处于中等或偏低水平，助推水泥价格继续上行。进入十月下旬，在需求稳定，库存偏低状态下，预计水泥价格将会继续上行。
        玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅下跌，分区域看涨跌互现，成交平稳。华北市场价格下调，对华东、中南市场造成一定影响，华南市场需求持续较好。玻纤行业，国内无碱粗纱市场行情稳定。
        本周主要行业及公司要闻解读
        三季度经济数据出炉，其中水泥行业2018年9月产量2.08亿吨，同增5%，1-9月累计产量15.8亿吨，同增1%；平板玻璃行业9月产量7267万重量箱，同增3.9%，1-9月累计产量6.48亿重量箱，同增0.4%。宏观层面，固定资产投资增速稳中有升，房地产投资增速小幅下行，房地产施工面积和新开工面积均保持平稳增长，基建投资增速继续下行。分析认为后期随着房地产投资增速回落，基建增速有望触底回升，水泥行业需求仍以稳为主。
        建材行业核心观点及推荐
        南部地区水泥行业旺季来临，需求、价格及盈利表现持续亮眼。宏微观层面对水泥板块行情仍是利好为主。微观层面，旺季各地涨价、盈利大幅增长的三季报，及各地的错峰生产方案出台，对于水泥股价形成利好。而宏观层面，我们判断今年水泥需求以稳为主，房地产投资增速缓慢回落，而基建投资则起到“稳增长”作用，分区域来看，华东、东南、中南地区需求总体仍是好于全国平均水平的。华东、中南区域景气度较高，首推华新水泥、海螺水泥、万年青。
        新型建材优选业绩稳健标的。伟星新材塑料管道零售与工程并举，零售属性强，成长稳定性与盈利能力较优。中国巨石作为全球玻纤行业龙头，持续推进新产能建设与成本节省，盈利持续快速增长，公司中长期成长性仍优。
        风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。