天风证券-电气设备行业研究周报：三季报持续分化，9月风电发电量增长提速-181021

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        周行情回顾
        截止10  月19  日，较2018  年10  月12  日，上证综指、沪深300  分别下跌2.17%、1.13%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌3.14%、3.73%、2.72%、2.08%、2.11%、2.10%。本周领涨股有德赛电池（+10.9%）、新联电子（+9.4%）、先导智能（+8.3%）、中材科技（+7.3%）、高澜股份（+7.2%）。
        新能源汽车：三季报持续分化，材料端业绩承压
        上汽大众投资170  亿元新建新能源工厂，计划于2020  年建成投产，规划年产能30  万辆车；璞泰来与杉杉股份发布三季度业绩预告，璞泰来Q3  单季度营业收入9.14  亿，同比增长53.5%，归母净利润1.72  亿，同比增长35%（非经常性损益5772.4  万），扣非归母净利润1.14  亿，同比下降8%，环比下降2%；杉杉股份Q3  归母净利润5.52-6.62  亿，同比增长326-380%（非经常性损益约6.58  亿），扣非归母净利润0.7-0.73  亿，同比下降39%-40%，环比下降61%-62%，主要受三元正极材料价格下跌，及负极原材料涨价影响。一条主线推荐动力电池高端化，产品差异化逻辑，重点推荐动力电池巨头【宁德时代】、高端负极供应商【璞泰来】（与机械组联合覆盖）；另一条推荐动力电池全球供应链，特别是LG  动力电池本土供应商，正极【当升科技】、湿法隔膜【创新股份】（化工组覆盖）。
        光伏：能源局就领跑者奖励征求意见，单晶PERC  电池需求强劲
        国家能源局综合司印发征求《关于光伏发电领跑基地奖励有关事项的通知》意见的函，就领跑者基地奖励事宜征求相关发改委（能源局）的意见；本周致密料的价格在85  元/公斤左右，菜花料价格78  元/公斤，单晶硅片需求相对较好，价格仍然维持在3.15  元/片。我们仍旧看好洗牌后有明显优势和行业地位的多晶硅料的龙头企业通威股份，单晶硅片及电池组件龙头隆基股份，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，林洋能源，以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等海外电池、组件龙头等。
        风电：9  月风电发电量增长提速
        根据国家统计局数据，9  月风电发电量为234  亿千瓦时，同比增长13.5%，比上月加快12.9  个百分点；内蒙古1-9  月份装机容量2831.59  万千瓦，同比增长7.52%；山西省9  月份风电发电量17.83  亿千瓦时，同比增长72.15%。标的方面我们继续推荐处于低预期阶段的国内风塔龙头企业天顺风能，建议关注金风科技。
        风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。