东吴证券-广州酒家-603043-期权激励获批，企业发展添活力-181022

《东吴证券-广州酒家-603043-期权激励获批，企业发展添活力-181022（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-广州酒家-603043-期权激励获批，企业发展添活力-181022（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件
        公司收到广州国资委《关于同意广州酒家实施第一期股票期权激励计划的批复》，广州国资委经报请广州人民政府和广东国资委审核，原则同意实施第一期股票期权激励计划，该计划尚需提交股东大会审议批准后方可实施。
        投资要点
        激励有望较快落地，企业发展注入活力。根据前期的草案，此次期权激励授予对象共256人（含高管3人），占截至2017年底在册员工总人数的6.19%，涉及普通股约占股本总额的近1%，人均持股数1.57万股，当前股价对应市值35.57万元，行权条件与业绩挂钩，有效激发员工动力。
        期权激励价格未定，有待股东大会审议。原草案中的股票期权行权价格为17.86元，行权价格不低于股票票面金额，且不低于下列价格的最高者：（1）草案摘要公告前1个交易日公司股票收盘价；（2）前30个交易日股票平均收盘价；（3）前1个交易日股票交易均价；（4）前20个交易日股票交易均价、前60个交易日股票交易均价或者前120个交易日股票交易均价之一。新方案行权价格有待股东大会审议批准后重新确定。
        “餐饮立品牌、食品创规模”战略清晰。公司  餐饮  业务  17年营收  年营收  5.59亿元  （+20.78%），18H1营收2.96亿元（+6.4%），截至18H1开业餐饮门店共19家（18家直营+1家参股）；食品制造  食品制造  业务  17营收  15.95亿元（  亿元（  +11.35%），  占主营业务收入  占主营业务收入  占主营业务收入  占主营业务收入  73.56%，其中月饼营收  其中月饼营收  其中月饼营收  其中月饼营收  8.98亿元  （+12.04%）、速冻营收  、速冻营收  、速冻营收  3.16亿元（  亿元（  +22.26%），速冻业务驱动  速冻业务驱动  速冻业务驱动  上半年  上半年  食品  制造  营收4.78亿元（+22.6%）。
        产能+渠道双向扩张，持续看好区域龙头。产能压制逐步打开，7月投资设立2家控股孙公司（利口福湘潭和粮丰园茂名），8月以2966万元取得梅州基地12.9万平米的土地使用权（预计2019年底投产）；9月以2391万元取得湘潭基地11万平方米土地使用权（预计2020年投产）。渠道扩张持续发力，中秋月饼销售火热，线下大力发展经销商，线上与天猫等电商平台合作，实现聚焦省内、辐射全国的格局。
        盈利预测：预计2018-2020年公司归属净利润为4.25、5.43、6.75亿元，同比增速分别为25%、28%、24%，EPS为1.05、1.34、1.67元，对应PE为21、17、14倍。
        风险提示：宏观经济波动，销售情况低于预期等风险