中银国际-房地产行业信贷9月报：房企资金增速年内新高，企业信贷回暖明显-181022

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        2018  年1-9  月，房地产开发企业合计资金来源为12.2  万亿元，同比上升7.8%，较上月累计值扩大0.9%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比下降5.1%和下降1.2%。9  月末，广义货币同比增长8.3%，1-9  月累计社会融资规模增量同比减少13.1%，较上月增加3.8  个百分点；新增人民币贷款同比增长17.8%，较上月减少1.2  个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长24.1%和下降0.7%，分别较上月增长1.9  个百分点和增长0.5  个百分点。
        支撑评级的要点
        房地产开发资金来源方面：1-9  月，房地产开发企业合计资金来源为12.2万亿元，同比上升7.8%，较上月累计值扩大0.9%。从各资金来源同比来看，1-9  月数据中，国内贷款累计新增1.8  万亿，同比减少5.1%；自筹资金累计新增4.1  万亿，同比增加11.4%；定金及预付款新增4  万亿，同比增加16.3%；个人按揭贷款新增1.8  万亿，同比减少1.2%。
        货币供应及社会融资方面：9  月末，广义货币（M2）余额为180.2  万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1  个百分点；当月末社会融资规模存量为197.3  万亿元，同比增长10.6%。9  月份社会融资规模增量为2.2万亿元，比上年同期减少1.8%，1-9  月累计社会融资规模增量为15.4  万亿元，比上年同期减少13.1%，较上月增加3.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加12.8  万亿元，同比多增11.7%，较上月增加1.1%。
        银行信贷及居民按揭方面：9  月人民币贷款增加1.38  万亿元，同比多增8.7%。分部门看，企业部门贷款增加6772  亿元，同比多增46.1%；住户部门贷款增加7544  亿元，同比多增2.7%。1-9  月人民币贷款累计新增13.1万亿元，同比增长17.8%，较上月减少1.2%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款7.1  万亿元，同比增长24.1%，较上月增加1.9%；居民部门累计新增人民币贷款5.7  万亿元，同比减少0.7%，较上月增加0.5%。居民部门中，短期贷款累计新增1.9  万亿元，同比增长20.9%，较上月增加0.5%；中长期贷款累计新增3.8  万亿元，同比减少8.8%，较上月减少0.1%。另一方面，1-9  月抵押补充贷款(PSL)新增5495  亿元，同比增加13.6%。
        房贷及市场利率方面：9  月全国首套房平均贷款利率为5.7%，同比增长9.2%，环比增长0.2%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为5.5%、5.2%、5.7%、5.6%，同比变化分别为6.4%、6.1%、10%、6.8%。9  月全国二套房平均贷款利率为6.1%，同比增长8.2%，环比增长0.2%。9  月末，银行隔夜拆借利率为2.65%，较上月下降0.92%；十年期国债收益率为3.62%，较上月上升0.05%；十年期国开债收益率为4.21%，较上月上升0.64%。