光大证券-云海金属-002182-公告点评：宝钢金属入股，加快镁部件开发进度-181023

《光大证券-云海金属-002182-公告点评：宝钢金属入股，加快镁部件开发进度-181023（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-云海金属-002182-公告点评：宝钢金属入股，加快镁部件开发进度-181023（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆事件：
        南京云海特种金属股份有限公司（以下简称  “公司”）为加快公司战略布局，推进轻合金应用，推动行业发展，拟筹划引进宝钢金属有限公司（以下简称  “宝钢金属”）为公司战略股东，结合双方产业及金融资本领域的综合优势，促进公司发展。
        ◆点评：
        宝钢金属作为公司战略股东，对于云海金属未来拓展汽车用镁零部件开发进度有重大意义。宝钢股份冷轧汽车板在高端市场保持领先地位，市占率超50%，汽车用钢板已通过通用、福特、克莱斯勒等大型汽车厂的QS9000  认证标准。近年，云海金属一直在布局镁合金零部件应用市场（合资投资建设100万只汽车镁轮毂生产加工项目；增资宜安云海设轻合金精密压铸件项目；在印度投资建设年产100  万件压铸件及配套镁合金回收项目），但单靠自己一家企业，推广难度较大。此次，宝钢金属的入股，我们认为将加快云海金属未来汽车用镁零部件的开发进度，以及有利下游客户的拓宽。
        ◆镁价持续看涨，增厚公司业绩
        环保检查是此次镁价上涨的主要推手。新一轮环保督察开启（环保督查“回头看”行动），部分规模较大的镁企被迫关停检修，少数企业全线停产整顿。
        据中国有色金属工业协会统计数据，1~8  月中国共产原镁48.14  万吨，同比减少23.44%。其中：陕西地区累计生产28.33  万吨，同比减少9.72%；宁夏地区累计生产5.28  万吨，同比减少55.44%；山西地区累计生产6.26  万吨，同比减少33.37%。
        公司是全球最大的镁合金生产企业，镁合金产能17  万吨，原镁产能10万吨。当前镁价维持在1.8  万元/吨（硅铁价格6700  元/吨），高于我们测算的行业平均完全成本线(1.33  万元/吨)，单吨盈利约4000  元。镁价继续看涨，公司有望充分受益。
        ◆盈利预测与投资评级
        基于环保限产，下半年镁价有望继续上涨，增厚公司业绩。我们上调公司盈利预测，2018  年～2020  年EPS  分别为0.53  元、0.75  元、1.05  元，给予行业平均2018  年17  倍估值，对应目标价9.01  元。维持“买入”评级。
        ◆风险提示：镁价异动及公司产能扩张不及预期