国投安信期货-铁矿石周报：基本面阶段性改善，短期震荡偏强-181023

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        本周观点：（1）政策维稳对冲经济下行压力，整体需求仍将平稳。从公布的经济数据分析，虽然国内宏观经济下行压力仍然存在，国内金融市场因此大幅震荡，但随着管理层一系列维稳、政策的推出，以及前期“扩内需”政策的施行，预计地产、基建等需求端仍将保持平稳。（2）供暖季开始前，基本面将阶段性走强。供暖季开始前，通常空气质量相对较好，多数地区未施行错峰限产，而少数已实施地区也可以根据天气情况调整，预计高炉开工率仍将保持较高水平；且多数钢厂将会额外补货烧结，以应对采暖季后烧结限产的情况；因此，供暖季开始前铁矿石需求将有所提高。供给端，虽然四季度为海外矿山发运旺季，但供应通常逐步增加，前期发货及到港的增量相对较小，供给增量压力相对较小。（3）后期环保政策放松空间有限，需求将有所减弱。近期，各地环保限产政策变动较为频繁，制定较早的如唐山等地区环保政策落地情况基本符合我们季报中的预期，可以看出环保政策虽边际放松，但整体空间有限，后期随着烧结补库结束、进博会及秋冬季限产政策陆续执行，铁矿石需求将承压回落。（4）成材高位震荡形成一定牵制。近期成材价格及市场心态有所走弱，但螺纹等成材基本面仍然良好，高基差也限制了大幅向下空间，虽然对铁矿石等黑色系品种形成一定压制，但旺季不宜过度悲观。
        综合来看，铁矿石基本面短期有所改善，但后期压力仍然较大，若黑色系趋弱则仍为较易领跌品种；前期底部较为坚实，短期大幅下行空间有限，将以偏强震荡为主。应防范，重要点位附近反复震荡洗盘及中美摩擦升级冲击等因素对行情的影响。
        情回顾：截至10月19日，主力1901合约收盘价515元/吨，与上周价格持平，1905-1901价差下降7.5元至-10.5元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价73.45美元/吨，上涨1.95美元/吨/2.71%；港口最便宜可交割品折盘面价558.2元/吨，主力合约贴水43.2元/吨/-7.74%。
        供应方面：截至10月19日，日均疏港上升1.96万吨至291.93万吨；矿石库存上升174.47万吨至145527.65万吨。发货到港方面，截至10月14日当周，澳洲对华发运量1342.60万吨，上升128.30万吨/11%；巴西总发货量958.3万吨，一周上升26.3万吨/4%；四大矿山总发货量2026.2万吨，一周上升196.5万吨/11%。截至10月14日当周，北方港口到货量1141.2万吨，上升44.7万吨/4%；北方港口预计到货量776万吨，下降26.3万吨/3%。
        需求方面：截至9月28日，全国、河北、唐山高炉开工率68.37、62.86、60.37，分别-0.28、0、-1.22，钢厂进口矿库存可用天数上升0.5天至25.5天。