国联证券-中颖电子-300327-锂电IC快速增长，显驱IC进入量产-181023

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        事件：
        公司发布三季报，2018年前三季度实现营收5.66亿元，同比增长14.86%；归母净利润1.2亿元，同比增长27.62%。其中Q3营收1.85亿元同比增长2.01%，环比下降209万元；归母净利润0.41亿元，同比增长24.83%，环比下降442万元，公司业绩符合预期。
        投资要点：
        家电主控芯片销售额同比接近持平
        家电主控芯片销售额约占公司销售总额的一半，2018年前三季度客户对家电主控芯片的需求呈现相对平稳的情况，主要由于国内房地产市场紧缩及中美贸易发生摩擦，部分客户采购备货自二季度底起转趋保守。但是公司积极争取进入客户更多产品型号，18年公司新增design-in的数量，比去年同期增加明显，为未来公司在家电主控芯片市场增长提供动能。
        锂电池管理芯片增速最快，AMOLED显驱芯片进入量产
        公司锂电池管理芯片持续积极向品牌手机、笔记本电脑、家电及电动自行车大厂推广的成效逐步显现，为公司增速最快产品。公司历经十余载研发，产品得到诸多大型合作厂家的认可，是唯一在该领域有效实现突破海外国际大厂垄断局面的国产芯供应商。18年公司推出多款新产品，争取再扩大产品的应用领域及提升市场占有率。公司AMOLED显示驱动芯片自三季度起进入量产而新增的销售额，虽还处于起步阶段，数量不大，但是颇具竞争力，后续销售量呈现稳步增长态势。
        盈利预测
        公司家电主控芯片地位稳固，锂电和显驱芯片快速增长，打破国外垄断，实现国产替代。预计公司2018年-2020年EPS为0.69、0.93、1.29元，对应PE分别为28倍、21倍、15倍，给予公司“推荐”评级。
        风险提示：公司新产品市场开拓和量产进度不达预期。