国联证券-欧菲科技-002456-业绩略超预期，各项业务进展顺利-181021

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        事件：
        公司发布三季度业绩报告。公司1-9月实现营业收入311.46亿元，同比增长27.35%；1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润13.76亿元，同比增长34.69%，基本每股EPS0.51元，同比增长36.27%。公司展望全年业绩乐观，同比增长[120%,150%]。
        投资要点：
        Q3业绩略超预期，全年展望重回高增长
        公司Q3实现营业收入128.90亿元，同比增长38.07%；Q3实现归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比增长57.47%，扭转了上半年业绩增速下滑的趋势。同时公司展望全年实现归属于上市公司股东的净利润区间[18亿，20.5亿]，预计Q4单季净利润区间为[4.24亿，6.74亿]，去年同期Q4亏损1.99亿元，公司重回高增长通道。
        双摄/三摄继续发力，大客户项目进展顺利
        公司光学业务持续发力，业绩增长迅速，双摄/三摄模组出货占比显著提升，产品结构进一步优化。展望未来，多摄像头模组将成为标配，多摄方案工艺要求更高，技术难度提升，组件成本增加，都将提升模组的ASP。同时，摄像头模组行业向龙头集中的趋势越来越明显，行业龙头将持续受益。在国际大客户方面，公司触控业务良率提升，盈利水平提高，同时，新业务项目进展顺利。
        盈利预测
        我们预测公司2018-2020年实现营业收入458亿元、536亿元、611亿元，实现净利润20.18亿元、23.84亿元、27.53亿元，每股EPS为0.74元、0.88元、1.01元，对应估值为20.84X、17.63X、15.27X，看好公司在光学领域、汽车电子和国际大客户的布局，给予公司“推荐”评级。
        风险提示
        双摄价格下滑；触控Film方案拓展低于预期、A客户新品拓展低于预期。