财通证券-京新药业-002020-业绩符合预期，一致性评价受益明显-181022

《财通证券-京新药业-002020-业绩符合预期，一致性评价受益明显-181022（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-京新药业-002020-业绩符合预期，一致性评价受益明显-181022（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事  件  
        公司发布  2018  年三季报，前  3  个季度营业收入  22.32  亿  元（+44.40%），归母净利润  3.41  亿（+36.91%），扣非净利润  2.90亿（30.42%），EPS0.47  元，ROE8.94%；业绩符合预期。
        一致性评价最受益标的之一  
        公司核心品种瑞舒伐他汀钙  10mg  和  5mg  两个规格已在  2018  年  2月通过一致性评价，左乙拉西坦于  2018  年  5  月首家通过一致性评价，均处于第一梯队，有望快速抢占市场。另外，头孢呋辛酯、苯磺酸氨氯地平片分别于今年  6  月、3  月一致性评价的补充申请批件被  CDE  受理，很快也将获批；辛伐他汀的  BE  于  9  月已完成。之前有个别省份因为京新的头孢呋辛酯、苯磺酸氨氯地平未通过一致性评价而暂停采购，这两个产品非京新核心品种销售额很小，且公司一致性评价也将很快获批，对业绩影响非常有限。
        公司核心品种保持快速增速，预计  2018  年瑞舒伐他汀收入将超  7亿，康复新液将达到  3  亿元，舍曲林约  1.3  亿元，匹伐他汀钙片约  1  亿元，地衣芽孢杆菌活菌胶囊约  1  亿元。
        舍曲林首家获批一致性评价  
        10  月  11  日，公司公告舍曲林通过一致性评价，为国内首家通过一致性评价的企业。2017  年  PDB  样本数据库显示舍曲林销售额为2.53  亿元，原研厂家辉瑞占比  75%，京新市场份额  16%。目前国内仅有京新、华海两家进行该药物一致性评价工作，华海  BE  完成还未递交补充申请批件。
        盈利预测及评级  
        预计  2018-2020  年净利润为  3.52/4.46/5.69  亿元，对应  EPS  为0.49/0.62/0.78  元，对应  PE  为  20/16/13  倍，维持“买入”的投资评级。
        风  险  提  示:制剂销售不达预期的风险；巨烽显示业绩波动的风险