天风证券-万兴科技-300624-转云超预期，报表最坏时候正在过去-210827

《天风证券-万兴科技-300624-转云超预期，报表最坏时候正在过去-210827（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-万兴科技-300624-转云超预期，报表最坏时候正在过去-210827（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年半年报，报告期内，公司营业收入为5.03亿元，较上年同期增长5.94%；归母净利润4727.73万元，同比下降47.09%。

分季度看，Q2实现营收2.49亿元，同比下降10.07%，归母净利润1794.63万元，同比下降68.36%。

1、上半年收入基本符合预期，受美元汇率下降影响较大公司收入增长基本符合预期。

报告期内，公司营业收入为5.03亿元，较上年同期增长5.94%，剔除美元折算汇率下降对收入的影响-8.65%后，同比增长约14.01%。

公司上半年收入承压，主要受20年同期高业绩基数、报告期内美元汇率下降影响。

归母净利润4727.73万元，同比下降47.09%，主要系公司研发费用同比增长96.54%，公司大力转云同时加大高层次人才引进力度影响。

分业务看，公司视频创意产品实现收入2.74亿元，同比下降2.64%；绘图创意产品实现收入0.51亿元，同比增长60.33%；文档创意产品实现收入0.52亿元，同比增长13.76%；实用工具产品实现收入1.23亿元，同比增长11.84%；2、订阅模式收入持续上升，以视频创意为切入点打造“万兴全家桶”报告期内，公司订阅模式收入持续上升，订阅收入比例达59.63%，较去年年末增长29.63%。

2021年6月公司主要产品月度活跃用户数为7,740万，较上年同期大幅增长。

在销售模式方面，公司以视频创意软件为切入点打造“万兴全家桶”，大幅加快SaaS化转型升级。

同时积极拓展B端政企市场，促进B端销售收入占比持续提升，实现多端市场覆盖。

3、研发投入赋能，研发团队本科及以上比例超过90%报告期内，公司持续进行产品与技术创新，加大AI等前沿技术研究与开发，研发费用率为28.22%，同比增长13.01pct；研发人员达到818人，占比57%。

报告期内，公司毛利率保持稳定，达到95.07%；销售费用率为43.69%，同比下降0.52pct，管理费用率为12.96%，同比下降0.97pct，财务费用率为-0.03%，同比下降0.21pct。

考虑到公司有望在数字创意软件领域做到腰部龙头，近几年维持高研发投入、产品能力不断提升，大力推进云化转型，我们维持盈利预测，2021~2023年归母净利润为1.61、2.21、2.82亿元，维持增持评级。

风险提示：汇率波动风险，市场竞争加剧，产品研发风险。