万联证券-长亮科技-300348-点评报告：大数据业务高速增长，国有大行持续突破-210827

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报告关键要素:公司发布2021年半年报。

上半年实现营业收入4.93亿元(yoy+32.91%)；归母净利润851.74万元（yoy+219.11%）；扣非后归母净利润-205.69万元（yoy+30.15%）。

投资要点:收入高速增长，海外业务复苏：分业务来看，数字金融业务解决方案收入2.34亿元（yoy-10.12%），毛利率为50.97%（yoy-8.55pct）；大数据类解决方案收入1.73亿元（yoy+181.76%），毛利率为36.83%（yoy-12.99pct）；互联网金融类解决方案收入0.47亿元（yoy+32.78%），毛利率为34.12%（yoy+1.69pct）。

部分业务毛利率下降的主要原因为去年因疫情享受社保减免政策，导致本期营业成本中人力成本增加64.40%。

分地区来看，随着疫情逐步恢复，上半年海外业务实现营收0.57亿元（yoy+135.37%），毛利率为73.70%；销售合同金额同比增幅超过85%。

接连突破国有大行，整体中标率超48%：公司的大行业务拓展取得了显著成效。

上半年已与3家政策性银行、6家国有大型商业银行中的8家以及全部全国性股份制银行展开了合作；公司与48家资产规模达5000亿以上的城商行及农商行中的41家展开了合作，对所有资产规模达5000亿以上的客户的覆盖率已超过85%。

核心系统打造多个标杆项目，大数据业务订单高增：公司分布式银行核心系统V8案例全面铺开，上半年中标的核心系统项目都采用最新的“微服务+分布式”架构。

在金融信创的助推下，银行核心系统有望加速实现分布式替代，公司在前期积累了大量标杆项目的基础上将充分受益。

大数据业务方面，上半年公司销售合同签订金额增长迅猛，较去年同期增幅超过80%，为后期业绩高增长带来确定性。

目前大数据业务在股份制银行已实现100%覆盖，上半年新突破4家国有大行。

同时，公司将大数据业务拓展至证券、财务公司等领域，市场占有率正不断扩大。

盈利预测与投资建议：预计公司在2021-2023年的归母净利润分别为3.21/4.08/5.20亿元，PE对应8月26日收盘价15.64元分别为35.10/27.69/21.72,维持“买入”评级。

风险因素：市场竞争加剧，产品研发不及预期，信创推进不及预期。